BOCOM International：小米组-W（01810）维持“购买”评级 并将目标价格提高到62港元

交银国际：维持小米集团-W(01810)“买入”评级 升目标价至62港元

国际通信银行（Bank of Communications International）发布了一份研究报告，该报告将其对小米- W（01810）的收入预测提高到5,030/6159亿元人民币，从2025/26提高了预测，并将调整后的EPS提高到1.87/2.14 yuan（以前价值1.51/1.98 Yuan）。该银行在2026年将小米自动的ASP降低了254,000元（以前价值270,000元）。根据2026年移动Xaiot的26倍返回比率，再加上汇率价格，基于Automot的双重价格，汇率价格升至62 hk $ 62，并维护了Automot的双重价格。 Bocom International的主要观点是： 1q25的性能超出了预期，Aiot继续以高速增长，增加了汽车的毛利率 小米的收入/调整后的1季度收入超过了市场和银行期望（1000亿/820亿）至111.3/107亿元人民币（与以下相同的元素）。由于国内电器/可穿戴设备/平板电脑和其他类别的强劲增长，AIOT收入同比增长59％，达到323亿元人民币。总利润率从4Q24的20.5％增加到25.2％。汽车的总利润率持续上升到23.2％，这主要是由于SU7，公司的高管理和渠道效率，产品组合和股票收入增长所带来的规模持续效应。 YU7启动后，我们建议注意销售和生产能力攀登 SU7热产品的成功导致了持续的成本优化和缩放效果，其中75,900辆汽车运送到1Q25，而ASP则以238,000元的速度运送。汽车业务的损失已从每月的2亿元人民币减少到5亿元人民币。该银行建议在7月份上市和工厂攀登能力的第二阶段后注意Yu7的订单绩效。根据第三方数据，小米以中国智能手机在1Q25的运输返回最高，高端手机的份额增加到25％。银行预计，全球智能手机市场在2025年将低于1％。银行认为小米在中国的份额和新兴市场可能会继续增加，并建议他们关注ASP的变化。管理层表示，它将继续增加其对AI的投资，预计AI将占今年研发投资总投资的四分之一，而全年计划的研发投资将为300亿元人民币。 乐观的是，该公司将扩大其长期家庭用具业务并成为Aiot业务的强大驱动力 在第1季度，空气和冰水销售和ASP继续增加，收入持续增长，增长率为114％。平板电脑的收入在1季度的每月增长40％。预计该银行将继续扩大小米的离线商店，住宅电器扩大海外的扩展，产品实力将继续推动强劲的销售和ASP销售，并且预计Wuhan Smart Factory的建设也有望进一步优化成本并提高毛利率。预计家用电器将是Aiot背后的长期驱动力。尽管从长远来看，银行对小米的Aiot感到乐观，但鼓励投资者注意与传统家用电器制造商的短期竞争以及今年晚些时候对住宅用品产品的市场需求。

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