美股最大外企IPO重磅来袭：借路纳斯达克吸纳全世界增量资金，SK海力士将开启补涨市场行情？

美股最大外企IPO重磅来袭：借路纳斯达克吸纳全世界增量资金，SK海力士将开启补涨市场行情？．

V赢财经注重到，本周，SK海力士290亿美元的美国股市上市规划，可能会成为有史以来规模最大的外国公司 IPO ，但这并不仅仅是为了筹集资金，一样也是为了在全世界股市最火热的领域——用于人工智能(AI)计算的内存芯片中开展竞争。

多年来，这家总部位于韩国的半导体系体例造商的交易价格一直低于其首要在美国的竞争敌手美光科技(MU.US)。在内存芯片和AI数据中间所用其他装备的制造企业正鞭策标准普尔500指数体现确当下，使用全世界最深挚的股票市场及其对人工智能相关一切事物的狂热，可能会有助于扭转这类折价场合排场。

持有美光股票的Synovus Trust Co.高档投资组合司理丹尼尔·摩根表示，“我们正处于对芯片股极度狂热的期间，”“如今是去让美国介入到你的股票中的好时机。”

对付大大都美国投资人而言，押注SK海力士一直很是坚苦，乃至是不可能的。美光本年凭仗242%的惊人涨幅成为标准普尔500指数中体现第二好的股票，与美光同样，SK海力士也受益于对高带宽内存(HBM)芯片飙升的需求。然而，直接持有SK海力士在韩国上市的股票象征着必需在美国的非营业时间进行交易。

另外一个选择是在场外交易市场(OTC)购置未经刊行公司援助的美国存托凭据(Unsponsored ADR)。 这类未经援助的ADR不仅体现不如SK海力士在韩国的股票，并且活动性也遭到紧张限定，使患上交易它们成为一项挑战。

SK海力士预计将于7月10日在纳斯达克上市，这应当会扭转这一近况并改善该团队后进的估值。这家韩国公司的交易价格是其将来12个月预期收益的6.2倍。在上周股票狂跌14%(创下3月份以来最差体现)后，美光目前的市盈率为7倍，但在就在不久前的6月22日，其市盈率曾经超过11倍。

SK海力士的股价长期以来一直低于美光科技

持有SK海力士股票的松伯格投资治理公司投资组合司理 Di Zhou 表示，“此次刊行针对的是目前没法进入韩国股票市场的投资人，”“SK海力士在纳斯达克的上市，为直接、无磨擦地介入AI内存周期中最具吸引力的纯粹标的之一提供了机遇。”

在曩昔的12个月中，SK海力士在韩国上市的股票以及美光的股票均上涨了约700%，将两家公司的市值都推高至1万亿美元以上。在内存以及存储公司中，这类暴涨并非个例。在此时代，闪迪领跑标准普尔500指数，飙升了3,676%，而西部数据上涨了719%，希捷科技控股也跳涨了449%。整体而言，费城半导体指数在曩昔12个月中上涨了125%，而且方才创下了有史以来最佳的季度体现。

周期好景常在?

但投资人正愈来愈担心这类好景还能连续多久。鞭策大部门内存需求的技能巨擘(包含Alphabet公司以及微软公司)正愈来愈多地转向债务以及股权市场来为本钱付出提供资金，而在不久前， 这类付出还来自它们的现金贮备。 这类本钱付出让内存芯片制造商的利润冲上了云霄。但若是这个水龙头股被关失落，整个动态就会产生扭转。

River Wealth Advisors首席执行官埃德·奥高曼表示，“投资人冒着踏入潜在谋利泡沫的危害，”“投资任何像 这类股票同样一路上涨的工具，你都必需很是当心。”

与此同时，SK海力士的ADR无疑会吸引许多追求更多途径来押注AI付出最大受益者的美国投资人。

“有良多在这个领域没有任何持仓的人，是以它的上市可能会吸引那些还没有买入的人，”持有美光股票的Bokeh Capital Partners首席投资官兼创始人金·福雷斯特表示。因为环抱ADR上市管理的一些差异，她规划抛却介入此次刊行，但她预计会有许多同业列队争取一份份额。

据展望，SK海力士2026年的净利润将达到221万亿韩元(1440亿美元)，贩卖额为355万亿韩元(2310亿美元)，划分比2025年增加415%以及265%。美光在其截至8月31日确当前财年中，净利润预计将飙升876%至约830亿美元，贩卖额将跃升247%至1300亿美元。

为了跟上需求，SK海力士正规划斥资数千亿美元在韩国制作两座出产工场，其竞争敌手三星电子也是如斯。SK海力士的刊行将有助于为 这类承诺提供资金。但增长产能也带来了隐忧，即若是需求降温，将来可能会泛起潜在的供给多余。

内存行业因其大起大落的周期而污名昭著。就在三年前，因为需求骤降致使内存芯片价格狂跌，美光以及SK海力士都曾经遭遇吃亏。

此次刊行的一个明确益处是，它将为SK海力士提供纳入美国股票指数的机遇，这将带来追踪 这类基准的被动治理型 ETF 的买盘。例如，以股票代码QQQ而著名的景顺QQQ信任系列，追踪以科技股为主的纳斯达克100指数，拥有4820亿美元的资产。

套利机遇

华尔街的多头们将更深挚的资金池、在通例市场时间内交易股票的能力和终极插手纳斯达克100指数，视为对该ADR维持乐观的理由。更关键的是，在美国上市将吸引追求使用纳斯达克上市ADR与首尔上市股票之间估值差异所带来的套利机遇的对冲基金进行交易——这一策略曾经在阿里巴巴以及台积电先前的刊行中被采用。

台湾半导体ADR的交易价格高于本地股票

“因为跨市场布局的存在，这二者之间可能会发生溢价以及折价，”持有美光股票的KraneShares首席投资官布伦丹·埃亨表示，“这将吸引套利玩家并加强股票的活动性。”

目前尚不清晰投资人是否可以自由地将SK海力士的ADR兑换为韩国股票，这一特性可能会决议价格差异是否会连续存在，和套利者将怎么样构建他们的交易。完全可兑换将容许投资人互换这两种证券并使价格维持紧密亲密一致，而限定措施可能会让美国上市的股票连续享有溢价。这类动态正在台积电身上上演，按照数据，曩昔一年中，其ADR较本地价格的均匀溢价超过21%，目前在13%摆布。

也许最关键的是，投资人将把注重力集中在SK海力士缩小与美光估值差距的能力上。此次刊行对付美国投资人来讲可能颇有吸引力，其范畴涵盖了旨在增长对处于繁荣股价中的内存股票危害敞口的纯做多投资组合司理，和专注于IPO以及其他类型股票刊行的对冲基金。

Synovus Trust的摩根经由过程场外交易的存托凭据持有少许的SK海力士，他对新的ADR感触好奇，但在触及任何购置时正在接纳张望立场。

“这将是一个很是热点的标的，”他说，“我们必需让它正式上市交易，然后以此为据进行下一步。”

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