如何利用股指期货进行套利

有股指期货，也有融资融券的配套措施，不同性质的资金可以各取所需。

第一，简单买卖股指期货

投资股指期货最简单的方法就是单向买入或卖出。与买卖股票或指数基金相比，这种方式的不同之处在于，你可以先卖后买，跌了就能赚钱；也可以小而广。许多投资者喜欢进行透支交易。有了股指期货，透支完全没有必要。按照12%的保证金比例，满仓购买期货等于1/0.12=8.3倍的资金，或者7.3倍的透支额。

这种方法适合那些只赌大盘涨跌，对选股没有兴趣的投资者。

至于期货仓位应该控制在多少才是最好的，我的建议是：期货投资的比例应该根据投资者的全部资产或者全部流动资产来确定，这个比例应该控制在以期货为代表的股票市值不超过其自有资产的两倍。这种方法的风险不仅来自错误的方向，还来自日内交易带来的手续费成本。为什么炒期货的人亏的多赚的少？因为手续费积累了，成功的期货交易者往往看的多，动的少。

第二，买股票，做空指数

如果一个投资者看好一些股票，但又担心股市暴跌，可以买入这些股票，卖空指数。只要他买的股票表现好于指数，他就能稳定赚钱。这种方法非常适合保守型基金。但是这样做的缺点是资金的有效利用效率比较差，不会赚太多钱。对冲基金通常通过融资来提高杠杆率，以弥补这种方法中的缺陷。如果投资者看多的股票恰好有权证，普通投资者也可以通过买入权证、卖空股指期货来放大杠杆比例，无需融资。

第三，卖空股票，买入指数

如果投资者看空一些股票，但又担心指数上涨带动股价上涨，可以通过卖空的方式做空这些股票，同时买入相应的指数期货。这些股票只要表现差于指数，就能稳稳赚钱。这种方法的缺点与上面类似。对冲基金也可以通过融资来提高杠杆率，以提高这种方法的效率。如果投资者看跌的股票恰好有认沽权证，普通投资者也可以通过同时买入认沽权证和指数期货来提高杠杆率，无需融资。

四、利用指数远期和近期价差套利。

总的来说，长期指数高于近期指数。这个差价应该反映了市场的平均预期收益。如果投资者认为未来没有最近高，他们就会卖出股票。购买国债或其他投资产品，导致股市指数和近期指数期货下跌，直到远期大于近期到一定程度。

但是有很多特殊的原因使得长短期价格差过大或过小。比如资金紧缺的时候，长期的幅度会比短期高。如果预期未来股市会出现显著的负面效应，那么长期高于近期的幅度就会缩小，甚至会出现长期低于近期的现象。比如最近美国和香港股市的期货都比近期低。原因可能是：目前国债收益率很低，投资者担心美国半年或一年后加息或收缩流动性，导致股市下跌。

如果远期价格高于近期价格，投资者可以买入指数股票或指数基金，同时做空远期指数期货。到时候两者必然会相互靠近，然后平仓获利。这种方法特别适合保守型基金，如社保基金、保险基金等。

如果远期价格远低于近期价格，投资者可以通过卖空的方式做空一揽子指数股票，同时做多股指期货，然后

从2003年4月到2007年8月，香港国企股票涨了5倍，恒生指数涨了3.4倍，创业板只涨了80%。如果这些指数都有对应的指数期货，它们有多强，做空就有多弱，那么它们就可以稳定盈利，不考虑股市的短期波动。

a股市场有了指数期货后，可以同时投资香港市场的人可以在两地指数之间套利，比如做多沪深300指数期货，做空恒生指数期货。当然你也可以反其道而行之。国内投资者一般不能在香港开设期货账户，但香港股市有指数牛熊证3354，与指数期货有相似的特征。押注沪深300指数强于恒生指数的人，可以多买沪深300指数期货和恒生指数的熊证。与期货相比，熊证有损失有限的优势，但也有溢出失效的劣势，我们不得不防。

6.股票、商品期货和指数期货之间的套利

你可以在铜股票和铜期货之间套利，比如买入铜股票，做空铜期货，但是这种方法无法抵御股市下跌的风险。同时，最好的卖空指数期货可以抵御这种风险。

七、利用股指期货套利的两种特殊应用

第一，可以用来锁定非营利的规模。持有非股票但暂时不能卖出的投资者，可以适当卖出股指期货做空，抵御大势下跌的风险。如果大势下行，期货的盈利会弥补股票的贬值，但如果大势上行，大不了少赚钱。

第二，可以用来赚取封闭式基金折扣。很多封闭式基金在市场上以净资产的20%交易，3-5年后清盘。清算时，基金投资人可按净资产兑现。如果基金持有人同时卖出做空股指期货，可以在一定程度上锁定20/80=25%的利润。为了降低风险，投资者应该选择与指数基金仓位相近的封闭式基金。这种方法特别适合社保基金和保险基金。用这种方法套利的普通投资者可以激进一点，在股价下跌相对较低的时候适当减少期指的做空数量。

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