如何分析日历价差期权的盈亏？
2022-12-07 11:30:59 来源：个股期权学院
这两种期权的执行价格相同，因此它们的实际价值相同。因此，日历价差股票期权的盈亏主要取决于其时间价值的差异。期限越长的期权越有时间价值，但这并不意味着我们总是买入长期期权，卖出短期期权，这取决于投资者对股价走势的看法。
为了帮助我们理解，我们举个例子。考虑一个日历价差期权，由以下几部分组成：买方看涨期权10月到期，行权价160美元，期权费15.25美元，出售7月1日到期的看涨期权，行权价160美元，期权费8.625美元。这是一个多头头寸，因为初始现金流出量大于流出量。考虑两个持有期，一个是7月1日，一个是7月17日，也就是7月份期权到期日。采用布莱克-斯科尔斯模型进行评价。然后制作其盈亏图(如图7.7)。
与蝴蝶差价期权类似，股价的波动是日历差价期权的主要因素。如果股价波动率较小，日历价差期权的买方会获利，但获利有限。当股价波动较大时，买方将遭受损失。
为什么会这样？这是因为当股价大幅波动时，股价筹码的分布指数要么很高，要么很低。两种期权的时间价值都很小，而当股价高或低到一定程度时，两种期权的时间价值都极小，两者之差更小，可以近似认为为零。此时，买方对日历价差期权的损益等于初始期权费的差额。因为买方的期权费大于卖出的期权费，所以有亏损。当股价处于中间区间时，两种期权的时间价值变大，当股价接近执行价时达到最大。但是，长期期权的时间价值总是大于短期期权的时间价值。因此，当股价接近执行价格时，日历价差期权的买方利润增加，并在执行价格附近达到最大值。另一方面，持有期越短，短期看涨期权的时间价值越少，而长期看涨期权的时间价值也减少。但下跌的程度较少，所以此时整个日历价差期权的利润有所增加。
结论：对于给定的股价，随着到期日的临近，当股价接近行权价时，日历价差期权的长边是盈利的，而当股价高或低时。长期亏损。
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