什么是利率现货期权?
即期期权主要是指在场外银行间市场提供的特殊期权,包括利率上限期权、保证利率期权和保证利率上限期权。本文主要讨论个股期权中的上限利率期权交易(利率上限)。
上限利率期权交易,也称为利率上限,通常用于保护浮动利率借款人免受未来利率上升的风险。双方协商确定一个上限利率,约定在未来某个时间(即期权交易期)内,当基准利率在每个利率调整日超过这个上限利率时,上限利率的卖方将基准利率与上限利率之间的利息差额支付给上限利率的买方,从而保证上限利率的买方实际支付的净利率不超过合同约定的上限。显然,在这种交易中,当规定的交割日基准利率高于上限利率时,合同的买方有权向卖方收取一定的赔偿金。作为代价,买方必须向卖方支付一定的费用。利率上限产生于20世纪80年代,是银行为自己和客户创造的利率风险对冲工具中最常见的金融衍生工具。不同于港股的交易规则,本质上是利率期权交易。
上限利率期权交易的有效期从3个月到12年不等,但通常是2-5年。利率调整日,即基准利率发生变化的日期,是基准利率与上限利率进行比较确定利差的日期。一般三个月或半年调整一次,也有一个月或一年调整一次的。
基准利率是实际执行的浮动利率,也是相对于上限利率的利率基准。在实际交易中,通常确定3个月或6个月的LIBOR作为基准利率,也可以使用国库券利率、商业票据利率、可转让存单利率和优惠贷款利率。
当市场利率上升时,拥有浮动利率债务的债务人和拥有固定利率债权的债权人可以购买利率上限来对冲利率上升的风险,但同时也可以从利率下降中受益。具体来说,对于固定利率的债权人来说,当基准利率超过固定利率时,就相当于无形中减少了债权人的收益。有足够外汇知识的人会确保自己的收益相对于基准利率的收益不会太低,可以通过购买利率上限来获得补偿。同样,对于浮动利率债务人,当借款利率上升时,利息支出也会增加。为了规避利率风险,债务人可以通过购买利率上限将风险控制在一定范围内,并确定未来融资成本的上限。当利率超过规定的上限时,债务人将从利率上限的卖方处获得补偿。万一以后利率下降,还可以享受利率下降的好处。
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其实每一阶段行倩总会有特别适合当时行情的投资理念和操作方法出现,但是市场不会是一成不变,这些所谓的投资秘诀总会失效。
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