看跌期权比率套利到期时的损益
2022-12-07 11:31:40 来源：个股期权学院
看跌期权比例套利是指单个股票期权投资者买入一定数量的看跌期权，以较低的执行价格卖出更多的看跌期权，可视为看跌期权熊市套利和卖出未投保看跌期权的组合。常用的比例是2: 1或3: 2。比例为2: 1的看跌套利是指买入一个行权价较高的看跌期权，卖出两个行权价较低的看跌期权；比率为3: 2的看涨期权比率套利是指买入两个执行价较高的看跌期权，卖出三个执行价较低的看跌期权。投资者卖出的看跌期权比买入的多，面临无限的下跌风险。如果到期时标的物的价格接近看跌期权的执行价格，这种策略将实现利润最大化。当标的物的价格介于两个履约价格之间时，建立认沽期权比率套利是非常有吸引力的，向上风险有限，可能向下获利。如果标的价格低于较低的履约价格，则很难通过建立看跌期权比率套利来控制下跌风险。如果标的物的价格高于较高的执行价格，初始成本会较高，因此下跌风险会较大。
看跌期权比例套利到期时的损益可以总结如下：
1.当标的物价格高于看涨期权行权价格时，损益=看涨期权溢价-看涨期权溢价=净债权(-净债务)；
2.当标的价格介于较低和较高行权价格之间时，损益=净债权的看涨期权数量(-净负债)(较高行权价格-标的价格)；
3.当标的价格低于较低行权价时，损益=净债权(-净负债)(较高行权价-较低行权价)(较低行权价-标的价格)；
4.向下的盈亏平衡点=较低的执行价格-[净债权(-净债务)买入期权数(较高的执行价格-较低的执行价格)]/净卖出期权数。
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