橡胶库存仍偏高:价格反弹难以持续

周一夜盘，沪胶突然放量反弹，主力合约重回11500元上方，节前下跌趋势可能结束。但近期需求仍处于淡季，橡胶库存仍偏高。估计在12000元关口还有很大压力。

早在1月中旬，轮胎企业就停工进入放假模式。尽管他们在节后复工，但短期内对橡胶的需求仍然有限。国内汽车产销形势不容乐观。2018年以连续28年的增长趋势结束。在没有有效刺激措施的情况下，今年产销量能和去年持平或许是个不错的结果。此外，按照季节规律，上半年国内汽车产量多为逐月下降，进入8月份后往往需要恢复月度增长。这样看来，近期需求形势不太可能出现明显好转。供给方面，青岛自贸区库存数据从去年四季度开始就很少公布，参照低迷的现货交易，估计库存规模不会小。期货市场，截至2019年2月1日，期货仓单库存41.4万吨，库存小计达到43.7万吨，分别高于去年同期的4.2万吨和1.1万吨。近期现货价差较小，期货库存流出意愿不强。

当然，目前国内天胶已经停割，泰国、越南等地也逐渐进入停割期，供应进入淡季，减轻了胶价压力。此外，为了应对橡胶价格的长期低迷，主要产胶国也纷纷采取措施救市。泰国计划逐步减少橡胶树种植面积，增加道路建设用胶量；印尼通过购买橡胶推高了橡胶价格。然而，马来西亚打算增加对胶农的补贴，以促进橡胶生产。参考以往经验，只有主要产胶国联合限制橡胶的生产和出口，才有望对橡胶价格起到较为明显的提振作用。

因此，整体来看，橡胶供需格局尚未出现明显改善的迹象。今天沪胶的反弹更有可能是受市场资金流向影响的短期行为。虽然季节性减产对胶价形成支撑，但12000元的技术压力位仍可能难以突破。

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