期货初学者基础知识:如何进行期货套利和套期保值？

期货套利也叫套期保值利息，也叫利差交易。那么期货如何套利呢？

是指买入或卖出某一期货合约，同时卖出或买入另一相关期货合约，在某一时间组合两种交易方式合约平仓。

仲裁者的利润不是基于商品价格的上涨或下跌，而是基于合约之间价差的扩大或缩小。

如何套利期货？

期货套利一般可分为跨期套利、跨市场套利和跨商品套利三类。

跨期套利

跨期套利是指在同一市场合约同时买入或卖出同一商品不同交割月的期货，以期在有利时机同时对这两个不同交割月的期货进行套期保值合约平仓并获利。跨期套利是围绕同一种商品在不同交割月份的价差进行的合约。这项投资成功的关键是持仓费用。

跨市场套利

跨市场套利是不同交易所之间的套利交易。当同一期货商品合约在两个或两个以上的交易所交易时，由于地区之间的地理差异，商品之间存在一定的价格差异合约。比如伦敦金属交易所(LME)和上海期货交易所(SHFE)都进行铜期货交易，两个市场的价差每年都会超出正常范围几次，这就给交易者提供了跨市场套利的机会。例如，当LME铜价低于SHFE时，交易者可以买入LME铜合约，卖出SHFE铜合约，然后在两个市场价格关系恢复正常时对冲交易合约，反之亦然。做跨市场套利时，要注意影响各个市场价差的几个因素，比如运费、关税、汇率。

跨商品套利

这种交易通常是在某个交割月合约买入某个期货，在同一个交割月合约卖出另一个有相关商品的期货，然后伺机套期保值。跨商品套利的本质是利用不同但相互关联的商品之间的期货差价合约进行套利。

与投机相比，套利交易具有风险相对较低、收益相对稳定的特点，但套利也有一定的风险。

对冲案例：

上海期货交易所期货铝期合约走势及套期保值操作方案。

1996年-1999年3月上海金属交易所期货铝合约价格从17000元/吨一路下跌。跌至12730元/吨后止跌企稳，2000年2月从12730元/吨上涨至17420元/吨。随后由于伦敦铝的回调下跌，上海期间的铝也走出了一轮下跌，近9周下跌1360元/吨，收盘16060元/吨(截止日期)从技术面表分析，未来铝的走势在1500美元/吨(伦敦)的技术密集区，短期有企稳迹象。如果跌破，将开始新一轮下跌(参考附件5、6)。

从基本面来看，国际国内经济形势向好，特别是亚洲经济已经走出金融危机的阴影，不支持铝价大幅下跌。因此，从经济形势分析，未来铝价不支持大幅下跌。

截至4月13日，上海合约铝期货收盘价如下：2000年4月合约16060元/吨；5月合约16060元/吨；6月合约16040元/吨；7月合约16060元/吨；8月合约16080元/吨；9月合约16110元/吨。

交付运行计划：

1.*第一，选择信誉好、操作规范的期货经纪公司开立交易账户，交存交易保证金。

2.选择合适的价格卖出铝合约 (建仓根据总交割量一次性卖出，也可以分阶段进场)。上海铝合约的后交易日为每月15日。未生成上海期货交易所的标准仓或生成仓单但未交由上海期货交易所抵押的，交易者将被视为投机者，不享受保证金优惠政策。交易所在上海生成并抵押一张标准仓单的，可以按照结算价扣除80%的保证金，进入现货时每月增加保证金的上限为20%。而纯投机头寸进入现货后，保证金比例会逐渐提高，直至100%。交易日(15日)结束后，如果没有平仓，头寸将进入实物交割程序。交货时间是指2合约年2月16日至20日。若下一交易日适逢法定节假日或交割期适逢法定节假日，则交割期顺延，并保证五个交割日。

具体交付程序：

1.买家申报意向。买方应在* *和第二个交货日期内向交易所提交所需货物的意向书。内容包括品种、品牌、数量和指定发货仓库名称。

2.卖方应提交标准仓单。在第三个交割日(包括今天)之前，卖方应向交易所提交已支付仓储费用的标准仓单。

3.交易所分配标准仓单。第四个交割日，交易所根据现有资源，按照“时间优先、数量四舍五入、就近匹配、统筹安排”的原则，将标准仓单发放给买方。

4.买家付了钱，拿了账单。买方必须在第五个交割日14:00前将货款交付交易所，付款后取得标准仓单。

5.卖家收钱。交易所会在第五个交割日16:00前支付给卖家。

入站和出站：

1.兑换已交割商品的标准仓单，需提前向交易所报备申报商品运输计划，内容包括要交割的品种、等级(品牌)、商标、数量、交割单位、交割站(港)、车(船)次、装运日期、预计到达日期、指定交割仓库名称，并提供各种单据。客户的申报必须通过其委托的经纪会员办理。

2.发货人必须按照《入库通知单》确定的指定发货仓库发货，没有《入库通知单》的货物不能发货。《入库通知单》自签发之日起30天内有效。

交货单位和交货等级：

1.交货单位：25吨。

2.交付水平：

标准：铝锭，符合GB/T1196-93中A199.70，铝含量不低于99.70%。

替代：(a)符合国家标准GB/T1196-93的牌号为A199.80和A199.85的铝锭。LME注册的铝锭符合P1020A标准，其中铝含量不低于99.70%。

3.商品商标的交付

国内商品：必须是本所认可的注册商标，见附件1。

进口商品：必须由LME注册并允许由本所交付的商标见附件二。

相关费用：

1.沈阳~上海铁路运费：200元/吨(左右)。

2.交易手续费(人民币/手):80元2/10000汇兑风险基金。

交割手续费(人民币/手):100元。

3.指定交割仓库收费标准：详见附件三。

4.人民币贷款利率(6个月以内):大型企业5.15%，中小企业6.045%。

5.交易保证金：010至31052总价值的8%。如果以16060元/吨的价格进场，数量为1000吨(200手)，保证金为128.4万元。

1000吨铝锭变现后的期货操作方案；

1.如果以16060的价格卖出，然后交割1000吨，则实现的资本为1606万元。如果按计划买入远期合约1100吨，只需要在合约之前保留8%的远期头寸。假设我们的买价比16060元/吨的价格低10%，即当16060-(1606010%=14454元/吨)(不含手续费)时，我们可以用1000吨铝锭变现的资金买入并交割1100吨铝锭。

2.如果市场不下跌

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