期货基础知识:什么是定价模型 bs期权定价模型

定价模型是用来研究定价的机制和方法，讨论价格政策对国民经济的影响及其与其他经济政策协调的模型。

社会主义经济关注的是在宏观经济和综合平衡中讨论价格，同时也需要在微观经济中讨论产品和生产要素的定价。

用系统工程研究定价模型，不仅可以在理论上表达价格机制，而且可以在实践中计算和分析政策。研究价格模型涉及数据收集、相关统计处理和模型识别技术。

宏观经济定价模型*首先，在价格理论的指导下，应明确价格政策的社会经济目标，如整体经济效益最大化(或优化资源配置)、满足人民基本需求、提高收入分配的合理性、抑制价格总水平、促进资本积累、改善经济结构等。

由于税收、补贴、信贷等其他政策工具对上述目标也有不同程度的影响，从合理分工和相互合作的原则出发，价格政策通常只以整体经济利益最大化为目标。有时候，政策目标的选择也是一个系统工程的多方案分析的任务，在不同的社会经济环境和不同的经济发展阶段可能有所不同。

不同的目标造成最优定价的数值差异，也使评估经济形势和政策效果的尺度不同。

微观经济学中的价格决定主要取决于供求平衡，价格模型主要用于研究在不同的生产、销售和竞争条件下，如何根据制造商的经营目标确定最优价格。

期权定价模型(OPM)-由Blake和Scholes于20世纪70年代提出。该模型认为，只有股票价格的现值与未来预测相关；变量的过去历史和演变与未来预测无关。

期权的定价模型说明期权价格的决定是非常复杂的。合约的期限、当前股价、无风险资产的利率水平和交割价格都会影响期权价格。

Bs期权定价模型期货知识

布莱克-斯科尔斯-默顿期权定价模型，简称bs期权定价模型，即布莱克-斯科尔斯期权定价模型。

1997年10月10日，第29届诺贝尔经济学奖授予了两位美国学者，哈佛商学院教授罗伯特默顿和斯坦福大学教授迈伦斯克尔斯。同时肯定了布莱克的杰出贡献。他们创立和发展的bs期权定价模型为新兴衍生金融市场中各种衍生金融工具的合理定价奠定了基础，包括股票、债券、货币和商品。

斯科尔斯和他的同事，已故数学家费希尔布莱克，在20世纪70年代早期一起开发了一个复杂的定价公式期权。同时，默顿发现了相同的公式和许多其他有用的结论，关于期权。结果，这两篇论文几乎同时发表在不同的期刊上。然而，默顿一开始并没有获得和其他两人一样的声望，但布莱克和斯科尔斯的名字总是和模型联系在一起。因此，布莱克-斯科尔斯定价模型也可以称为布莱克-斯科尔斯-默顿定价模型。

Bs期权定价模型的内容：

B-S-M模型假设

1.股票价格随机波动，服从对数正态分布；

2.在有效期内期权，无风险利率、股票资产的预期收益变量和价格波动率为常数；

3.市场没有摩擦，也就是没有税收和交易成本；

4.股票资产在期权的有效期内不支付股息等收益(此假设可以放弃)；

5.这个期权是欧式的期权，就是不能在期权到期之前执行；

6.金融市场不存在无风险套利机会；

7.金融资产的交易可以是连续的；

8.金融资产的所有收益都可以用于卖空。

B-S-M定价公式

c=sn(D1)-X exp(-rt)N(D2)

其中包括：

D1=[ln(s/x)(^2/2)t]/(t)

D2=D1-T

初步合理价格

X-期权执行价格

s——交易金融资产的当前价格

T-期权有效期

r-连续复利的无风险利率。

-股票连续复利(对数)收益率的年波动率(标准差)。

N(d1)，n(D2)——正态分布变量的累积概率分布函数，这里要说明两点：

* *，bs期权定价模型中的无风险利率必须是连续复利的形式。简单或不连续的无风险利率(设为r0)通常一年计息一次，而R要求连续的复利。R0必须转换成r才能代入上式。它们之间的转换关系为：r=LN(1 r0)或r0=exp(r)-1。比如r0=0.06，那么r=LN(1 0.06)=0.0583，即100以583%的连续复利投入，第二年将得到106，与直接用r0=0.06计算的答案一致。

二、有效期t的相对表示期权，即一年中期权的有效天数与365天的比值。如果期权有效期为100天，那么T=100/365=0.274。

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