什么是期货升水和贴水？什么是微波动率指数期货？

什么是期货升水和贴水？

这是期货的两种价格形式。现货价格是指商品的现值，期货价格是指商品在未来某一特定日期的价格。

通常这两个价格是不一样的，因为期货价格包含了各种成本和费用。

期货价格随着合约临近到期而增加的部分称为期货升水。同时，期货合约越接近到期日，期货价格与现货价格的差异越小。原因是交易所使得底层商品的交割非常方便。如果利差过大，那么就会有一批套利投资者进入市场，获得这部分利润。

例如，如果黄金期货两天后到期，但期货价格为1450美元，现货价格为1445美元。如果交易者认为现货价格将保持不变，那么他将做空期货合约。当合约到期时，交易者以1445美元的价格买入黄金。售价1450美元。有趣的是，正是套利者的这种行为缩小了利差，在合约到期时达到零。

虽然期货升水是典型的价格形态，但有时随着合约到期日的临近，期货价格会下跌。这就是所谓的期货溢价。这种情况出现在即期需求高的商品上。简单来说就是，买方希望获得超过正常供应量的商品，导致现货价格上涨。

什么是微波动率指数期货？

2009年3月2日，芝加哥期权交易所的期货交易部门介绍了CBOE微VIX期货指数合约交易。这些合约的代码是VM，而不是VIX VX合约。

这些合约也是基于VIX，但是与标准的VIX期货合约相比，它们有不同的内容合约。微型VIX(期货每个点代表100美元，不是标准：010到31052:1000美元。结果是微VIX(期货合约)的含量是标准合约的1/10。像大VIX(期货合约)，小的价格变化点是0.05，但是每个点的变化是5美元盈亏，而不是50美元。

微VIX期货合约的基本代码为VM，合约中使用的到期月标准代码与标准(全尺寸)VIX期货合约相同。使用月度期货代码，2010年8月，迷你VIX合约的报价代码为VMQ10。这个分量可以分解为：VM代表合约，Q代表8月，10代表2

VIX合约和迷你VIX合约的另一个区别是交易的到期月数。VIX期货合约在未来连续8个月到期，而迷你VIX期货合约仅在未来3个月到期。所以，如果今天是2010年8月1日，迷你VIX期货合约的交易时间是8月、9月、10月。

微型VIX期货的结算过程与VIX期货完全相同。包括“中午前结算”用“特别开盘价”公式确定结算价。迷你VIX期货的交易后价格和最终结算价格之间的差异由“特殊开盘价”决定。请注意，标准VIX期货可能突然承担风险的问题也存在于微观VIX期货。

VIX期货合约的一个有意义的方面，就是和VIX之间的定价关系。因为VIX期货的结算是基于VIX的到期价格，VIX期货的交易指令是基于VIX到期时的价格预期。另外，短线交易是基于交易者对指数变化方向的判断，但也是基于VIX期货相对于指数的交易价格。

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