什么是黑斯科尔斯期权定价模型？期权定价理论的意义是什么？

1997年10月14日，哈佛大学教授RobertMerton和斯坦福大学教授MyronScholes因其在金融衍生品和期权方面的杰出贡献获得了1997年诺贝尔经济学奖*。在瑞典皇家科学院发布的公告中，1995年去世的学者菲舍尔布莱克(FischerBlack)和布莱克与斯科尔斯共同创立的Black-Scholes期权定价模型仍然是金融衍生品分析师使用的重要模型之一。

期权定价理论的意义：

Black-Scholes期权定价模型将股票的主要因素期权价格分为预期股价、交割成本、股价波动幅度和时间四项。

它的成功在于：

* *，提出了风险中性(即无风险偏好)的概念，消除了该模型中风险偏好的相关参数，大大简化了对金融衍生品价格的分析；

其次，创新性地提出了在限制风险的条件下追求更高收益的可能性，并创造了新的金融衍生品——标准期权。Black和Scholes在1971年提出了这个定价模型期权，1973年在《政治经济学报》发表了他们的研究成果。

一个月后，美国芝加哥出现* *交易市场期权。在期权交易诞生后，许多大型证券机构和投资银行使用布莱克-斯科尔斯期权定价模型进行交易操作，极大地影响了期权市场的发展。

控制风险是Black-Scholes期权定价模型的重要意义之一。20世纪70年代以后，随着世界经济的不断发展和一体化进程的加快，汇率和利率波动更加频繁，波动幅度也加大，风险加大。控制和降低风险已经成为所有投资者追求的目标。

布莱克-斯科尔斯定价模型提出“期权”，可以控制风险。同时也为数学在经济领域的应用开辟了道路，创造了更多控制和降低风险的工具。布莱克-斯科尔斯定价模型指出，在一定条件下，人们的集体行为满足一定的数学规律。

这个论点打破了人类行为不能定量描述的传统旧观念。通过数学的定量分析，不仅投资者可以更好地控制自己交易的风险，而且管理层也有可能进行风险管理，降低整个市场的风险。由于布雷克的专业是应用数学和物理，长期从事火箭研究，因此布雷克也被称为“火箭科学向金融转移的先驱”。

斯科尔斯和默顿将经济学原理应用于指导操作，是“理论联系实际”的典范。他们设计的定价公式为衍生金融商品交易市场的快速发展铺平了道路，也使衍生金融工具在一定程度上成为投资者良好的融资和风险防范手段。

这对整个经济发展显然是有利的。过去诺贝尔经济学奖*的公布只在学术界引起轰动，华尔街通常反应冷淡。

然而，这一次却完全不同。格林斯潘、美国金融、证券、期货和美联储都表示“非常兴奋”。一般认为，1997年诺贝尔经济学奖不仅认可了斯科尔斯和默顿的研究成果，而且强调了应用期权定价理论在防范金融风险中的重要性。

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