如何炒期货-金融期权基础知识:股指期权交易

金融期权金融基础知识期权交易：几种常见的金融期权合约和金融期权文怡。

四。股票指数期权交易

股票指数的定义期权

股票指数期权是指股票指数为期权合约的期权。

股票指数期权交易是指在一定时期内，买方有权以约定的价格从卖方处买入(或卖出)的一种特定股票指数期权交易。股指期权的标的物可以是“股票指数”，也可以是“股指期货合约”。

人们使用股指期货合约进行交易期权，使“期货”市场成为一种全新的金融工具，使投资者以少量投资获取大量利润的愿望得以实现。但是，任何事物的发展都是不平衡的。这种“小资本大收益”的生意，有大收益的可能，同时也必然潜伏着大亏损的危险。一旦股市的走势与投资者的预测背道而驰，波动幅度出乎意料的大，投资者的损失不仅仅是存款本身。以香港恒生股指期货为例。1987年10月26日，恒生股指暴跌1120.7点，每点50港元就是56035。当时合约每份的保证金定为15000港元，所以恒生股指“期货合约”每份投资者的净损失至少为4035港元(56035-150 (8))，保证金本身和券商佣金都不包括在内。而且普通投资者也不可能只买卖一个股指期货市场合约。如果算100份合约，他净亏损410.35万港币。显然，那些“以小博大”情绪的投机者，肯定无法一下子拿出大笔资金来弥补损失，于是也会牵扯到经纪公司、结算公司、担保公司，甚至让整个“期货市场”陷入危机。1983年，美国推出了一种全新的金融商品“股指期货期权交易”，既弥补了原有“股指期货”交易的不足，又保持了期货本身的诸多优势。

(2)股票指数期权合约

同* *股指期权合约-标？普尔的100种股票指数(SP100)期权合约于1983年3月在芝加哥期权证券交易所推出，股票指数期权的交易在世界各地迅速发展。1983年4月，美国证券交易所推出“主要市场指数”交易期权。1983年9月，纽约证券交易所开始交易“纽约证券交易所综合指数”期权。这些都是综合指数期权。后来有专门行业的股指(如石油股指)期权交易。

股票指数期权合约具有以下特征：

* *，合约是股指或股指期货合约。

第二合约的到期日是期权合约，不同交易所规定的具体月份不同。

三、采用现金交割，即结算期权行权日股指水平的100倍与行权价格的现金差额。多头期权持有人可以收到这个金额，空头期权持有人要支付这个金额。

第四，交易的保证金要求比较高。不存在受保护股票指数期权头寸无保证金要求卖出的情况，且“窄基指数期权”交易的保证金要求高于“宽基指数期权”交易的保证金要求。

(3)股指期权的基础资产和结算。

股票指数期权的基础资产是股票指数，其价值决定了股票指数所代表的股票组合的价值及其变化。index期权合约的值是用期权的报价乘以乘数得到的。SP100和MMI的乘数都是100。如果指数期权的报价是18.25美元，那么一个指数期权合约就值就是1825美元。

指数期权合约结算时必须采用“现金交付方式”。这是因为指数期权没有可用于实际交割的基础资产，其基础资产是虚拟的。结算的现金限额是指数现值与履行价格(约定的指数值)之间的差额与乘数期权的乘积。

例1，假设一个投资者在1991年1月5日纽约证券交易所综合股票指数为138点时买入一个3月到期的股票指数期权看涨期权，期权手续费(特许权使用费)点为9.05，那么他要支付4525美元(9.05X500 .如果在1991年3月，股票市场在有效期到期前看涨010-300 投资人行使看涨期权，提前约定价格69000美元(138X500)买入一只股指期货合约。 最终净利润为7475美元(12000-4525)。

例2，一个投资者预期股票市场在很长一段时间内会下跌，于是他买入一个纽约证券交易所综合股票指数期货合约，约定价格为144点，看跌期权期权，溢价点数为13.10，因此他要支付6550美元(13.10X500)。如果期权在6月到期，由于多种因素导致股市开始下跌，纽约证券交易所综合股价指数从年初的144点跌至128点，投资者行使看涨期权，以市价64000美元(128X500美元)买入股指期货合约，然后以约定价格72052，这样投资人的利润是8000美元(7.2万-6.4万)。扣除版税后的净利润为1450美元(8000-6550)。

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