如何识别股指期货交易中的主要风险？

美国的金融危机告诉我们，对于越来越复杂的衍生品交易来说，重要的不仅是获得一个好的投资者进入的门槛，还要管理好衍生品交易本身的风险。如何理解股指期货交易中的主要风险股指期货是一种高杠杆、高风险、高收益的“三高”金融衍生品，其风险来源于股票市场的自然波动、过度使用投机功能、监管制度和法律不完善等。

如何理解股指期货交易中的主要风险？

这些特殊风险的度量和管理是股指期货套利和套期保值交易成功的关键。建立股指期货市场的根本目的是分散和转移投资者的风险，使资源得到更有效的配置。但是股指期货合约的复杂性和交易的特殊性给投资者带来了新的风险。股指期货除了具有与一般衍生金融产品交易类似的上述五类风险外，还具有以下具体交易风险。

(一)基差风险基差风险比较典型股指期货交易风险一般发生在套期保值交易中。

套期保值者面临的基差风险来自到期日基差的不确定性。随着股指期货合约到期日的临近，基差会逐渐收敛到零。如果投资者持有的资产组合与标的资产股指期货合约相差不大，则期货和现货价格会保持一定的关系。

但是，如果投资者面临风险的投资组合与股指期货合约的标的资产差异很大，那么投资者将面临相对较大的基差风险。虽然基差风险可能会改善对冲者的头寸情况，但也可能使其头寸情况变得更糟。在这种情况下，基差风险就成为投资者套期保值时必须考虑的问题。

(二)套期保值比率风险套期保值比率是持有期货的规模合约头寸与风险暴露资产规模之间的比率。

在股指期货交易实践中，套期保值比率受多种因素影响，如套期保值组合收益率、指数组合收益率以及股指期货合约收益率的不确定性，使得套期保值比率不是恒定的，而是根据两个市场的价格波动程度不断调整的。

所以用股指期货套期保值是一个动态的过程。在实际操作中，即使投资者可以频繁调整股指期货市场头寸，也很难跟得上瞬息万变的市场形势，投资者在这个过程中会始终面临套期保值率的风险。

(三)流动性差异风险流动性差异风险是由现货市场和期货市场的流动性不一致造成的。

如果股指期货市场流动性好，现货市场流动性差，那么现货市场头寸的建立和结算就必须付出较高的交易成本，从而给投资者带来风险。这个风险就是就是流动性差风险。流动性差异的风险很大程度上是由市场操纵造成的。

操纵是由很多资金实力雄厚的交易员组成的临时团伙，企业控制整个市场。比如股指期货市场的强行平仓，尤其是强行平仓，就是利用流动性差，使套期保值交易者的期货头寸无法套期保值或承受痛苦平仓获利。

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