如何炒黄金——黄金基础知识:黄金套利交易及其分类

黄金基础知识：黄金套利交易及其分类

黄金套利就是以现货黄金或黄金期货为标的物的套利。根据市场的不同，黄金套利可分为期货与现货之间的现货套利、同一期货交易所不同月份黄金期货之间的跨月套利、不同交易所之间的跨市场套利以及与期货市场其他相关品种之间的跨品种套利。无论进行哪种套利，套利时，双向交易的金额合约要大致相等，否则可能会影响套利交易的效果。

现货套利和跨月套利是本书的重点部分，后面会详细介绍。下面简单介绍一下黄金的跨市场套利和跨品种套利。

1.黄金期货的跨市场套利

黄金期货跨市场套利就是是指黄金期货商品在不同交易所价格不一致，黄金期货合约同时在两个不同交易所反向买卖，等待有利时机，然后对冲手合约平仓，从中获取差价利润的一种投机方式。如果两个市场的价差超过正常范围，就给交易者提供了跨市场套利的机会。目前国内只有一家期货交易所上海提供黄金期货。因此，黄金期货的跨市场套利只能在国内和国际期货市场之间进行。

由于不同地区的地理位置不同，黄金运输成本的差异、各地交易所对黄金交割品级规定的差异、每日价格波动区间的差异、各地供求关系的不一致等诸多因素，往往会导致不同交易所的黄金期货价格在短期内出现一定的价差。当价差突然增大或减小时，投机者会趁机在金价较高的交易所合约卖出黄金期货，在金价较低的交易所合约买入黄金期货，然后等到两个交易所的期货价格回到正常价差水平，再在各自的交易所对冲自己的黄金期货合约，从而获得。因为当同一种期货商品在不同交易所的价差过大时，会吸引很多投机者进入期货市场进行跨市场套利交易，使价格很快趋于平稳。所以要赶紧行动起来做跨市场套利投机交易。

由于黄金的金融属性，国际黄金与国内黄金的比价关系基本等于人民币的外汇汇率，即国内黄金价格=国际黄金价格x人民币汇率x单位换算。例如，当纽约的黄金价格低于上海期货交易所的价格时，交易者可以同时买入纽约黄金期货合约和卖出黄金期货合约，然后在两个市场的价格关系恢复正常时对冲交易合约。

做跨市场套利时，要注意影响各个市场价差的几个因素，如国家政策、运费、关税、汇率等。目前资本项目下人民币兑换尚未放开，跨市场套利仍存在障碍。如果资金可以通过其他渠道出国，就需要考虑资金的安全性。黄金进出口不自由，影响套利的效果。其实跨市场套利的时候，其实就是就是在做人民币汇率。一旦人民币汇率政策发生变化，套利也可能遭受损失。

所以在目前的条件下，跨市场套利并不是很有效。如果对资金进出没有限制，当两个市场出现这种机会时，可以通过套期保值的方式进行跨市场套利交易平仓，不涉及实物交割。

2.跨商品套利

这种套利是指利用两种不同但相关的商品之间的差价进行交易。这两种商品可以相互替代，或者受同一供求因素的制约。跨商品套利通常可以分为两种情况：一种是相关商品之间的套利；二是原材料和产成品之间的套利。跨商品套利的交易形式是同时买卖交割月份相同但品种不同的商品期货合约。

因为黄金具有商品和金融属性，作为贵金属，可以与铂金、白银进行套利交易，也可以与原油进行套利交易。由于黄金的货币属性，黄金价格还受到美元等外汇汇率的影响，因此也可以进行黄金与汇率期货的套利交易。比如，如果预期美元贬值，黄金价格上涨，可以选择卖出美元汇率，买入黄金期货进行套利。目前国内能够用黄金期货进行跨商品套利交易的品种很少，投资者只需要简单了解一下。

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