新手如何投资黄金——黄金期货投资案例:现货套期保值

黄金期货投资案例：保值增值

目前的套期保值分为买入套期保值和卖出套期保值。期货价格和现货价格受同一政治因素的影响和制约，其变化趋势和方向大致相同。即使波动幅度不同，总体趋势不变，套期保值者可以通过相反的操作实现资产套期保值。

黄金的现货价格和期货价格趋于一致，与临近到期的黄金期货合约。因为黄金期货到期必须实物交割，在到期日期货价格和现货价格必然趋于一致，否则就有套利的机会。套期保值的本质就是利用较小的基差风险来避免较大的现货价格风险。

(1)买入对冲的操作。

通常有两种对冲：买入对冲和卖出对冲。买入套期保值是指对黄金现货有需求的企业，如一些黄金*装饰企业、金箔企业、电子行业、造币厂、纪念章制造企业等。因为资金不到位，为了避免以后买黄金现货成本增加，先在期货市场买期货合约规避涨价风险。

比如黄金饰品加工企业的原材料是黄金，预计黄金现货价格会继续上涨，但企业的流动性短期内并没有到位。为了避免资金到位后多掏钱买股票，企业可以先在期货市场投入少量资金购买黄金期货合约。因为期货价格和现货价格通常是同向走势，黄金饰品企业资金到位后，虽然建仓的成本因为现货价格的上涨而增加了，但是期货市场的利润可以弥补这部分额外的成本。同样，如果现货价格下跌，虽然企业在期货市场亏损，但现货成本降低，使企业通过套期保值锁定了原材料的采购成本。

具体套期保值案例如下：

2008年1月，某黄金珠宝公司欲购买一批10公斤的3月份现货黄金。1月10日，黄金现货价格假设为200元度。通过市场分析，公司认为5个月后金价会上涨，于是在1月份买入AU0806黄金期货合约进行套期保值，买入价为219元。至3月10日，企业原料采购资金到位，采购现货黄金10公斤，此时现货价格为210茅沅；AU0806合约价格为225元，企业卖出期货合约套期保值平仓。计算过程如下：

表9-1黄金期货买入对冲

(2)卖出对冲的操作。

卖出套期保值是指投资者卖出期货合约首先保护自己在现货市场的多头头寸头寸，以规避价格下跌的风险。通常用于担心金价下跌的生产企业，如黄金开采企业、再生金企业和黄金冶炼企业等等。如果这些企业在市场下跌的情况下很难快速卖出满意的价格，为了规避这种市场下跌的系统性风险，这些企业需要使用黄金期货合约来保值现货资产，锁定现货黄金的动态收益。

卖出套期保值的具体案例如下。

2008年3月，某黄金开采企业发现黄金价格有下跌趋势，决定在黄金现货价格为210元/克时，在期货市场卖出黄金期货合约，此时期货价格为225元/克。到5月10日，金价跌至190元/克时，黄金开采企业卖出其现货黄金，买入黄金期货合约进行套期保值平仓。计算过程如下：

表9-2黄金期货买入对冲

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