如何选择期货套期保值的时机？

期货套期保值的时机选择：我们知道，套期保值的核心是对套期保值比率的值进行估计，并据此得出股指期货空仓的数量合约。下面给大家介绍一下期货套期保值时间的选择。

通常我们需要收集过去一段时间内股票和市场指数的历史价格数据，利用各种模型分析计算出所需的套期保值比率。对于大多数上市公司来说，由于其股票已经上市交易了很长时间，我们很容易利用其历史价格数据进行下一步的估计，这就是套期保值的常规做法。

但如果对新上市的股票进行套期保值，一方面由于上市交易时间较短，我们很难收集到足够的历史价格信息样本进行估计，另一方面我们也很难确定新股上市后是否与市场指数建立了相对稳定的关系。在这种情况下，我们不能直接用常规的方法来操作。因此，本文主要探讨这一问题的解决方法。

一、套期保值的必要前提

一般来说，股票或股票组合的风险可以分为系统风险和非系统风险。非系统性风险可以通过分散投资来降低或消除，但系统性风险的降低需要借助具有卖空机制和风险对冲功能的工具。对于中国目前的资本市场，股指期货是一个有效的选择和应用对象。因此，股指期货套期保值实际上是利用股指的系统性风险来对冲股票的系统性风险，而不能对股票的非系统性风险起到作用。面包在这里包含了实施套期保值策略的一个必要前提：股票中的系统性风险要保持在一个相对稳定的水平，即股价的变化和整个市场的变化要长期保持一个稳定的比例，否则用股指期货对其进行套期保值很难达到理想的效果。当然，这种稳定的比例关系并不是指* *的某个恒定值，只是反映了一种相对稳定的状态。

二、期货套期保值时机：新股上市后何时企稳？

针对中国的具体情况，我们知道，中国股市自建立以来，新上市的股票往往由于炒作而溢价较大，上市初期波动较大，无法与市场整体走势建立稳定的相关性。在这种情况下，我们很难通过股指期货来实施套期保值策略。

那么，这些新股上市后需要多久才能与市场价格波动建立相对稳定的关系呢？也就是什么时候开始实施套期保值才能有更好的效果？我们对这个问题进行了研究，研究结果表明，对于大多数在中小板或创业板上市的股票，股指期货的套期保值策略应在其上市后2-3个月实施，此时股票与市场之间的价格变化达到相对稳定的状态，套期保值操作开始具有一定的有效性。

3.新上市股票套期保值比率计算方法的探讨

1.计算套期保值比率的替代方法

在IPO后的2-3个月，可以实施对冲策略。然而，虽然常规的利用历史价格数据估计值的方法对于普通上市公司来说具有很好的可靠性和可操作性，但是如果要对本文讨论的新上市股票进行套期保值，一方面我们很难收集到足够的历史价格信息进行估计，另一方面新上市股票往往还没有与市场指数建立起相对稳定的关系，因此不能按照常规方法进行套期保值。本文试图提出以下替代方法来计算套期保值比率。

方法一：在行业分类标准中，计算目标公司所在行业类别中所有股票各自的套期保值比率，取其平均值。

方法二：在行业分类标准中，找出目标公司所在行业类别下的子行业类别中所有股票各自的套期保值比率值，取其平均值。

方法三：根据目标公司的权益数据、市盈率、市净率以及反映公司经营状况、盈利能力、资本结构、偿债能力、营运能力和成长性的各项财务指标，选取几家所在行业类别条件相似的公司，计算其各自的套期保值比率，取其平均值。

方法四：根据目标公司的股权数据、市盈率、市净率和各项财务指标，选择一家与其行业类别情况相似的公司，计算其股份的套期保值比率，作为目标公司的套期保值比率。

方法五：如果目标公司处于特殊行业或者很难找到类似情况的公司，可以考虑直接将套期保值比例设置为1。

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