国债期货的折算系数是多少？有什么作用？
2023-01-31 14:32:43 来源：期货知识
国债期货的换算系数是多少？根据芝加哥期货交易所的规定，卖空者可以选择任何期限超过15年、15年内不能赎回的美国长期国债进行交割。由于各种债券的票面利率和期限不同，芝加哥证券交易所规定交割的标准是期限为15年、票面利率为6%的国债，其他债券要按照一定的比例转换成标准债券。这个比率成为一个转换因子。
中国金融期货交易所规定，在计算可交割债券的折算系数时，必须先确定国债期货到期日债券的剩余期限，然后以期货名义债券利率合约为折现率，将该债券剩余期限内面值为1元的所有现金流折算成现值。这个现值就是债券的转换系数。
所以，直观来说，转换因子其实是一个债券价格，只是这个债券价格是假设市场收益率是期货票面利率，收益率曲线是水平的情况下计算出来的。
国债期货转换因子使得不同可交割债券的价值具有可比性。在计算转换系数时，债券剩余期限仅为3个月的整数倍，多余的几个月丢弃(二居三收)。如果债券的剩余期限是四舍五入后半年的倍数，则假设6个月后进行下一次付息，否则假设3个月后进行付息，应将累计利息从贴现值中扣除，避免重复计算。
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