异地期权
异地期权是什么?场外期权的交易模式是什么?异地期权有什么功能?随着期货市场的逐步壮大,很多期货公司做了很多创新来服务实体经济,但是相对于实体经济的发展,期货市场的深度还远远不够,需要更多的风险管理工具,比如期权,特别是场外期权。
场外期权的介绍
场外期权(场外期权,一般指OTC期权,也可翻译为“场外市场期权”或“场外期权”)指在非集中交易场所进行的非标准化金融010-与在交易所进行的期权交易基本相同。两者的主要区别在于,场外期权合约没有行权价格、到期日等限制和规范,可以由双方自由决定,而场内期权合约是按照标准化条款进行交易的。
场外期权市场的参与者可以根据自己的特殊需求量身定制一份期权合约并拟定价格,然后通过场外期权经纪人或自己直接找到交易对手。交易所管辖的期权活动都是通过交易所进行交易和清算的,有严格的监管和规范,所以交易所可以有效地掌握相关信息并发布给市场,如交易价格、交易量、未平仓平仓合约数量等数据。投资者可以在HKEx的网站上找到这些信息。
至于OTC期权,基本上可以说是一对一的交易,只涉及三个参与者,即买方、卖方和经纪人,或者只涉及买方和卖方,没有中央交易平台。因此,OTC期权市场的透明度较低,只有参与活动的内部人士(如投行、机构投资者)才能清楚地了解市场,普通散户很难了解OTC期权的交易情况,如期权的成交价格、展期波动率水平等。
场外期权的交易模式
1、撮合模式:
正是通过中介,买卖双方形成交易。中间商从撮合交易中赚取差价,风险相对较低。但由于OTC期权产品为“私人订制”,流动性差,容易因买卖双方对产品行权价格和到期日的设定存在差异而导致交易失败。因为需要和买卖双方分别沟通,找到匹配的买卖双方,整个交易过程需要时间。
2、做市模式:
作为做市商,有一定实力和信誉的机构为投资者提供买卖产品的报价,并以此价格接受投资者的买卖要求。用自有资金或资产与投资者进行交易是有风险的,需要用自有资金在场内市场用现货或期货对冲风险。所以要求做市商有相对较强的资金实力,但会有资金链断裂的破产风险。
对于中小券商来说,如果刚刚开始OTC期权业务,建议先采用撮合模式,风险相对较低,等资金实力和专业能力达到一定程度再推出做市模式。
场外期权的功能
1、市场角度
(1)完善市场结构,提高市场活跃度
场外期权的实施丰富了市场的产品结构,满足了市场各类投资者的多样化需求。场外期权的交易特点与场内期权类似,但场内期权会受到标的和期限的限制,影响其与现有产品的结合。异地期权可与其他产品组合,从而完善理财产品的收益特征,形成产品间协调发展的格局。比如保本型理财产品中期权的保险功能,可以在原有条件下减少对固定收益类资产权重的限制,为高收益的权益类资产释放更多空间,从而提高产品的收益率。OTC的一个重要应用期权就是结构化产品。
(2)优化资产配置,提高标的成交量
期权的非线性盈亏特性使得构造多种组合成为可能,因此OTC期权的应用产生了更加丰富的投资策略,有助于优化资产配置,降低投资组合的波动性。部分场外期权采用实物交割,会增加对标的物的需求,从而刺激标的物价格,增加交易量。
2、参与者角度
(1)拓展发行方的盈利模式,增加利润来源
OTC期权发行人可根据客户对风险和收益的偏好,设计“私人定制”OTC期权产品,拓展公司盈利模式,摆脱传统业务对市场行情等因素的依赖,提高服务水平、定价和做市能力,增加利润来源。
(2)满足投资者多样化需求,降低投资成本
由于OTC期权的非标准化特点,可以根据投资者的需求专门设计产品,满足投资者套期保值、套利、套期保值、投机的需求。相对于期货的套期保值操作,当市场朝着有利于现货的方向发展时,期货的亏损会大大减少现货部分的利润,而OTC期权的亏损只是很小的一笔期权手续费,期货的操作需要* *对进出时机的投资判断和仓位管理。一旦操作失误,就会造成严重的损失。异地期权比较简单,只需要选择到期是否行权。对于希望更专注于实物操作或者投资专业能力较弱的企业,选择场外期权进行套期保值更为合适。
期权杠杆高。与* *产品和融资融券相比,OTC期权的杠杆更高,约为5至20倍杠杆,资金占用比例较低。而且期权的组合可以在达到投资目的的同时,通过大宗交易降低成本。
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