什么是期权？背景期权

期权又称期权，是一种以期货为基础的衍生金融工具。是指在未来一定时期内的买卖权，是指买方有权在未来一定时期(指美式期权)或特定日期(指欧式期权)以预先约定的价格(指履约价格)向卖方买卖一定数量的特定标的物，但不必买卖。

期权本质上是设定金融领域的权利价格，让权利受让方在规定时间内就是否进行交易行使权利，义务方必须履行。在期权的交易中期权的买方称为买方，期权的卖方称为卖方；买方是权利的受让人，卖方是必须履行买方权利的义务人。

期权贸易始于18世纪后期的美国和欧洲市场。

由于制度不完善等因素，抑制了期权交易的发展。19世纪20年代早期，看跌期权/看涨期权自营交易者都是职业期权交易者。在交易过程中，他们并没有连续进行报价，只是在价格变化明显有利于自己的时候才进行报价。事情是这样的期权交易不通用，转让不方便，市场的流动性受到很大限制，所以这个交易系统受挫。其他信息请参考电子看房。

对早期交易系统的指责还不止这些。以XYZ期权为例，完全有可能只有一个交易者做市，导致买卖价差较大，会阻碍“价格发现”——达成约定价格的过程。客户经常会问：“我怎么知道我的订单是以一个好的(也就是公平的)价格卖出的？”对市场公平性的担忧使得市场无法迅速吸引更多参与者。

直到1973年4月26日，芝加哥期权交易所(CBOE)开业，进行了期权合约的统一规范交易，才解决了上述问题。期权合约的相关条款，包括合约数量、到期日、成交定价等。都是逐渐规范的。一开始只有16只股票被列为看涨期权。很快，数量成倍增长，看空期权也很快上市交易。到目前为止，美国所有交易所的2500多只股票和60多个股指都开通了相应的期权交易。之后美国商品期货交易* *将放宽对期权交易的限制，自觉推出商品期权交易和金融期权交易。

由于期权合约的标准化，使得期权合约在交易所可以很容易的转让给第三方，交易过程变得非常简单，后续的性能也由交易所保证，不仅提高了交易效率，也降低了交易成本。

1983年1月，芝加哥商业交易所提出了SP500股票指数期权，纽约期货交易所也提出了纽约证券交易所股票指数期货期权交易。随着股指期货期权交易的成功，交易所迅速将期权交易扩展到其他金融期货。自从期权出现以来，期权交易所遍布世界各地，其中芝加哥期权交易所是世界上最大的。

80-90年代，场外市场(期权)也发展迅速。柜台期权交易指交易所外交易期权交易。期权在柜台交易中期权卖方一般是银行，而期权买方一般是银行的客户。银行根据客户的需求设计相关品种，因此柜台交易的品种在期限、执行价格、编号合约等方面具有较大的灵活性。

外汇期权出现较晚，现在主要货币期权交易所是费城证券交易所(PHLX)，提供欧式期权和美式期权010-兑换澳元、英镑、加元、欧元、日元和瑞士法郎。目前外汇期权交易多为柜台交易，中国银行部分分行利用期权柜台交易开办了“期权宝”业务。

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