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期货市场各国货币期货合约有什么区别?

2023-01-31 12:50:35 来源:期货知识

道琼斯工业平均指数期货合约是交易者可以在市场上获得的另一个好期货合约。道琼斯工业平均指数合约的规模较小,这种合约在芝加哥期货交易所以公开叫价的方式进行交易(在撰写

道琼斯工业平均指数期货合约是交易者可以在市场上获得的另一个好期货合约。道琼斯工业平均指数合约的规模较小,这种合约在芝加哥期货交易所以公开叫价的方式进行交易(在撰写本文时,芝加哥期货交易所已经推出了并行的电子道琼斯指数合约,以测试电子道琼斯指数合约交易的成功与否)。一个点的每一次移动都代表10美元的盈亏,因此在道指期货合约交易中,100个点的移动意味着1000美元的盈亏。

道指合约值得关注的一个方面就是是受交易池中交易者影响较大的投机组合合约。自营交易者的利润往往来自于市场中小投机者的损失。下面这段话可以解释这种情况是如何发生的:

美国中部时间上午7:20,道琼斯指数期货合约以公开喊价的形式开盘。道琼斯工业平均指数(股价)直到中部时间早上8: 30才开盘。如果当天海外交易的消息不乐观,道指期货合约开盘下跌50个点,后续交易价格可能会更低。现货市场通常以更接近前一天的价格开盘,然后向下移动。就像现货市场可能出现的开盘价一样,期货市场价格可能在开盘时上升到一个水平,然后再次下降。早上7: 20开盘阶段卖出期货合约的所有投机者可能会怎么样?这时候可能会要求他们止损出局。大多数决定交易的小投机者都有一定的风险承担能力。他可能会下令止损250美元、500美元甚至1000美元。场内经纪人很清楚这种情况。所以为了试图触发这些止损单,他们会通过交易不断推高市场价格。如果一个小交易者持有空头头寸头寸,那么当市场的交易价格上升到(或超过)使他损失500美元的点时,他可能会发出回购空头头寸的指令。这意味着当道指比开盘价高50点时,投机者就会停止并退出。自营交易者是将合约卖给投机者的人。虽然当天的价格趋势是非常明显的下跌趋势,但与趋势相反的波动可能会将小投机者挤出市场。

你可以一次又一次见证这种市场行为。如果你跟踪一个市场足够长的时间,这类市场的价格趋势是可以预测的。当你获得足够的交易经验时,你可能会学会等待这种逆势的价格变化,而不会在开盘时或高低位置被吞噬。

市场上普通投机者的行为是可以预测的。场内经纪人经常在每天每个设计好的时间,在衡量账面指令流量的基础上进场。一定要学会比他们聪明,千万不要盲目预测。

日元期货合约

远期外汇市场曾经是赚钱的好工具。20世纪90年代初,各种货币令人着迷的日内波动创造了巨大的交易机会。随着外汇市场和期货交易所市场的不断壮大,期货日交易量合约开始下降——日内交易获利的机会开始减少。

有时,与前一个交易日相比,日元可能会高开或低开600点(对于每个合约,这意味着7500美元的损益)。永远不要低估外汇市场和汇率趋势的变化类型。

20世纪90年代初,外汇汇率市场高度波动(因为汇率对利率、货币供应量和美国贸易平衡报告中的数据很敏感)。随着经济大规模扩张时代的到来,这种汇率的波动有消退的迹象,美元成为世界上强势稳定的货币。在未来的某个时候,美元的价值可能会再次波动,这将导致有利或不利的条件。此时,外汇市场将再次成为一个有吸引力的日间交易工具。

欧元期货合约

在货币领域,欧元是一种相对短期的货币。欧元是11个欧洲国家货币的混合。英镑和瑞士法郎不是欧元的一部分,这部分解释了为什么欧元自出现以来一直在为生存而挣扎。1999年全年,欧元对美元的比率持续下降。分析报告指出了一些原因——一是美国的经济增长速度远快于其他11个国家,二是操作统一单一货币比之前想象的要困难得多。

当美国经济增长强劲时,随着股市的强劲上涨,大量海外资金有动力投资于各种以美元定价的金融产品(如股票和美国国债)。为了购买以美元计价的资产,外国投资者必须首先将本国货币兑换成美元。这种市场操作意味着当时他们不得不卖出欧元买入美元。因为,这种行为持续下去,美元持续走强,而欧元持续下跌。只要市场觉得美国有更大的盈利机会,这种趋势可能会持续下去。

问题是,如果美国经济增长开始下滑,市场会怎么样?如果投资者对市场的感觉发生变化,市场会发生什么变化?如果投资者觉得盈利机会又转向了欧洲(这意味着欧洲经济已经复苏并继续扩张),那么很明显资金将不再涌入美国市场。事实上,大量资金将从美国撤出。如果投资者出售以美元计价的资产,股价就会下跌。当他们将出售资产的资金转换回欧元时,他们会选择卖出美元,买入欧元——这种市场行为会导致美元的持续走软。

这种情况的出现,很大一部分是1987年市场崩盘的原因。当时,股票在高位交易,一些外国投资者开始抛售。随着美元开始贬值,外国投资者开始对股票市场和其他以美元定价的投资市场的未来趋势失去信心。结果是匆忙抛售美股的滚雪球效应,最终导致市场崩盘。

实物交换(EFP)

远期现金市场是外汇市场的一个非常重要的部分。在这个市场中,你可以给出隔夜交易的止损单(全球交易执行系统或project A系统中的期货隔夜交易合约大部分是电子化的,截至本书撰写时这些交易系统还没有接受过止损单)。

之所以在现货远期交易中可以接受止损单,主要是因为现货远期市场之一合约可以对冲期货交易所之一合约,现货远期市场24小时营业。乍一看,现金远期市场的这一功能非常有用,但必须记住,当你在现金远期市场下止损单时,你就承担了一些与这一单密切相关的风险。之所以会这样,主要是因为现货市场的交易很清淡,有时候这样会导致你头寸不必要的止损。鉴于现货远期市场的价格走势可能与期货市场不同,期货技术分析中支撑线或阻力线的计算可能不适用于到期现货远期市场。

在下达止损单时,交易者有三种选择:止损买入单、止损中间价单和止损卖出单。止损买单意味着如果市场中有一个买入价正好在您指定的价格水平,您的止损单将被执行。止损中间价单是指如果你指定的价格在当时市场的买入报价和卖出报价之间,你的止损单就会被执行。止损卖单是指,如果市场上出现你指定价位的卖出报价,你的止损单就会被执行。

类似于期货市场,远期现货市场的一些止损单的触发,并不需要在你给出的价格下进行真实的交易,只需要一个买入报价或者卖出报价就可以触发。由于这个原因,你可能会在一些不必要的时间被停止。

如果您或您的客户有一笔交易头寸,而这个头寸受隔夜市场价格变化影响较大(或面临较高的隔夜市场风险),那么您应该考虑清算头寸或改用Mid-Am合约。

瑞士法郎期货合约

关于瑞士法郎,我们需要记住一件重要的事情就是:如果美国股市下跌,瑞士法郎的价值通常会上涨。一个显而易见的事实是,当美国股市出现一些不好的迹象时,资金往往会流向瑞士法郎。或许这种市场状况与以下两个事实有关:一是很多瑞士银行被迫在手头保留一定比例的黄金储备,二是瑞士银行账户结构设计中的匿名维护制度。无论如何,似乎许多市场参与者都将瑞士法郎视为一种“安全的资金转移”货币。

美元指数期货合约

美元指数用于跟踪美元相对于几种不同货币的汇率变化。它是一种指数,而不是真正的货币。因此,美元指数期货合约不能在现货市场交易。但在纽约的Finex(金融工具交易所)市场,美元指数期货合约实际上可以24小时连续交易。

美元指数的权重分布如表7-1所示。

许多交易者认为美元指数的这种权重分布有些过时,或者说这种权重分布并不能准确代表其他经济体的实力。比如美元指数中只有一种亚洲货币,即日元;一些交易员认为,欧元在这个美元指数中权重太大。也许这个指数的权重在未来会发生变化。

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