期货投资基础知识-金融期货交易:跨商品套利交易应用案例

金融期货交易：跨商品套利交易的类型及应用实例

金融期货跨商品套利是指套利者买卖交割月份相同、品种不同的金融商品合约的期货，在未来分别进行套期保值，以获取价差收益的一种交易方式。需要强调的是，这些不同种类的金融商品期货的标的物一定是“密切相关”的金融商品d .由于这些金融商品的价格受相同的经济金融因素影响，因此它们的期货合约在还款期限、风险和收益上具有可比性。比如美国的市政债期货，美国的长期国债期货；介于美国* *中期国债期货和美国* *长期国债期货之间。

在美国，常见的跨商品套利交易方式有：美国市政债券期货与美国长期国债期货之间的跨商品套利(MOB)；美国* *中期国债期货与美国* *长期国债期货之间的跨商品套利(NOB)。下面介绍这两种跨商品套利交易的操作方法(策略)和案例分析。

(1)美国市政债券期货与美国* *长期国债期货之间的跨商品套利(MOB)

具体操作方法(策略)有两种：

1.当套利者预测美国市政债券的价格涨幅将“大于”美国* *长期国债的价格涨幅时，他应该同时买入市政债券期货和卖出* *长期国债期货，在未来分别对冲。

2.当套利者预测美国* *长期国债的价格涨幅将“大于”美国市政债券的价格涨幅时，他应该同时买入* *长期国债期货和卖出市政债券期货，在未来分别对冲。

例如，一位套利者预测美国市政债券和美国长期国债的价差将会缩小。所以，当时他做了一个跨商品的套利交易。他以87-18合约的价格卖出了一个12月交割的市政债期货，以79-15合约的价格买入了一个12月* *的长期国债期货。期货市场发展如预期，合约两张票价格双双上涨。而且长期国债期货的价格涨幅大于市政债期货。于是在某一天，套利者卖出* *长期国债期货合约，买入市政债期货合约，并改变了之前持有的期货头寸平仓。损益见表8.5。

表8.5仲裁员跨商品套利交易损益计算表

套利交易者的跨商品套利交易获得了48/32个基点的利差。换句话说，套利交易者的跨商品套利收益为48X31.25X1合约=1500美元。

(B)美国* *中期国债期货和美国* *长期国债期货之间的跨商品套利

在实际期货交易中，套利者主要在10年期美国* *中期国债期货和30年期美国* *长期国债期货之间进行跨商品套利。NOB套利交易主要是基于10年* *中期国债和30年* *长期国债对利率变化的“不同敏感性”。一般来说，30年* *长期国债比10年* *中期国债对利率变化更敏感。仲裁员可以在预测利率变化趋势的基础上进行跨商品套利交易。

具体操作方法(策略)有两种：

1.当利率预期上升时，* *中期国债和* *长期国债的价差会进一步拉大。在这种情况下，套利者应该同时买入* *中期国债期货和卖出* *长期国债期货，在未来分别对冲。

2.当利率预期下降时，* *中期国债和* *长期国债的价差将进一步缩小。在这种情况下，套利者应该同时卖出* *中期国债期货，买入* *长期国债期货，在未来分别对冲。

因为利润和

此外，在全球范围内，还有其他金融商品期货(如利率期货、外汇期货)的跨商品套利交易。因为他们的套利交易原理同上，这里就不介绍他们的交易原理和应用实例了。

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