分析跨商品套利的风险

2022-12-11 14:44:56 来源：期货学院

分析跨商品套利的风险.跨商品套利是指利用两种相关的不同商品在同一个交割月内的价格差/比率的异常变化，通过套期保值来获利。这两种商品是可以相互替代的，或者说是受同样的供

分析跨商品套利的风险.跨商品套利是指利用两种相关的不同商品在同一个交割月内的价格差/比率的异常变化，通过套期保值来获利。

这两种商品是可以相互替代的，或者说是受同样的供求因素制约的。比如金属、农产品、金属、能源品种之间可以进行套利交易。

跨品种套利的主要风险如下：

1.单边市场导致的交易风险。

这与跨期套利的情况一致。基于历史统计的跨品种套利也会因为单边行情的影响而遭受损失。比如参考2010年9月17日之前的有效历史交易数据，棉花CF1005合约与PTA1005合约的比值平均值为1.92，最大值为2.48，最小值为1.43。2010年9月17日，棉花CF1105与PTA1105的收盘价之比达到2.52。根据历史统计，当时的价差为历史最高，是入市的好机会。然而，此后，随着棉花牛市的开始，该比率攀升至令人难以置信的3.22。即使是大的机构投资者也很难承担这么大的单边市场风险。

2.品种差异风险。

不同的交易所，不同的商品有不同的涨跌幅限制，保证金比例也会不同。比如郑商所的菜籽油和大商所的大豆油进行跨品种套利。2010年底限价调整前，前者的限价为5%，后者为4%。在极端的市场条件下，涨跌停板的差异会给跨品种套利带来很大的风险。另外，以国产大豆和豆粕的跨品种套利为例，大豆一是国产大豆(非转基因)，而实际压榨过程中使用的大豆大部分是进口大豆(转基因)，生产的豆粕大部分也是转基因豆粕，这就决定了豆类的跨品种套利关系严格来说并不是压榨关系，这也会给跨品种套利带来风险。

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