焦煤与焦炭之间的套利机会

焦煤与焦炭之间的套利机会."焦煤是焦炭的主要上游原料，焦煤期货和焦炭期货之间可能存在一定的套利机会。"一位投资者在研究了焦煤期货合约草案及相关材料后对期货日报记者表示。

日前，焦煤期货草案合约亮相。市场人士普遍猜测，焦煤期货可能在今年6、7月份上市。作为炼焦煤最重要的原料，其价格一直与焦炭价格保持着极高的相关性。但焦煤期货与焦炭期货之间是否存在一定的套利机会，成为投资者最关心的话题。

作为同一产业链上下游关系，焦煤与焦炭之间和焦炭与螺纹钢之间的套利机会是不同的。

"从成本上看，目前1吨粗钢需要使用约0.5吨焦炭，约占钢材成本的22%。两者相关性相对有限。并且焦炭期货合约不活跃，对套利也有一定影响。相反，平均生产1吨焦炭需要炼焦煤1.4吨左右，占炼焦成本的85%。两者相关度很高。并且根据之前公布的焦煤期货征求意见稿合约，其交易单元较为合适，上市后应该保持活跃。"长江煤焦期货研究员李启宝说。

因为上下游价格传导会有一定的滞后性，焦煤价平米的走势通常会滞后焦炭价格1-2周。那么在两个价格都在上涨的情况下焦炭的价格会比焦煤涨的快，中间可能存在套利空间。

"比如焦炭低价企稳并逐渐上涨时，焦煤价格可能因为价格传导的滞后性，仍然处于弱势。此时可以买入焦炭卖出焦煤，因为焦炭价格先涨，与焦煤价格的价差会拉大，投资者可以通过套利交易获利。反之，价格下跌时，可以卖出焦炭买入焦煤进行套利交易。"德国期货研究员寇宁这样解释。

而焦炭期货由于合约的价值较大，目前交易情况较为冷清。这是否会影响焦煤期货上市后的套利操作？

"因为焦煤期货合约在设计上是比较小的，而焦煤期货焦炭是大的合约，如果在它们之间进行套利，就需要调整持仓的比例来解决合约规模的问题。"对此，寇宁举例说，目前平均生产1吨焦炭需要1.4吨左右的焦煤，同样就是100吨焦炭对应140吨焦煤。如果进行套利操作，一手焦炭对应焦煤约2-3手。"跨品种套利交易，如果符合套利交易的条件，不仅有利于焦煤期货的活跃度，也有利于提高焦炭期货& quot。

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