国债下跌应视为回调:上涨趋势未改
2023-01-31 12:24:38 来源：期货知识
由于利率下行，近期国债下跌应视为回调，国债上涨趋势没有改变。
稳增长预期增强国债面临回调。
1月中旬，国家统计局公布的2018年经济数据表现不佳。不仅经济总量增速下降，消费、投资、分项进出口增速也下降，经济下行压力加大。为了保持经济平稳运行，自年初以来，* *推出了一系列措施。*一是年初央行下调存款准备金率，释放资金8000亿。其次，央行将地方债发行时间提前，增加了地方流动性，对国债有一定影响。与此同时，国内银行的贷存比持续下降。在这种情况下，央行近期允许银行发行的永续债参与央行票据互换操作，进一步促进了银行发行永续债，缓解了银行资金不足的问题。再次，* * *开始为小微企业减免税收。之后，* *开始对符合条件的个人减免个人所得税。短短一个月，* *出台了一系列支持经济的货币和财政政策，向市场传达了* *稳增长的决心。这增强了市场对国内经济的信心，增加了市场的风险偏好，是近期国债价格承压的重要原因。
经济下行压力仍在，避险需求上升。
从一些先行指标来看，国内经济很可能下行，而* *的相关政策更多的是支持经济，所以经济很难出现逆转。* *，采购经理人指数PMI跌破阈值，表明实体订单下降，经济萎缩。二是2018年国内社会融资规模为192583.68亿元，较2017年减少31385.32亿元，下降14.01%。本月底，中美副部级官员将开始新一轮谈判。市场认为中美贸易摩擦可能会有实质性改善。然而，中美之间最近的争端可能会减缓两国的谈判进程，这可能会挫伤市场的信心，并可能使贸易摩擦长期化，对国内经济产生负面影响。
目前宏观政策要加强逆周期调节，国内流动性合理充裕，市场利率下行，对固定资产有明显支撑作用。市场普遍预期后期将迎来降息，且有进一步降息的空间。在利率进入下行通道的背景下，国债上行趋势毋庸置疑。
市场前景预测
综上所述，近期刺激政策密集，市场信心得到提振，避险需求下降，国债因此承压。此外，考虑到临近春节的资金需求高峰，国债近期可能延续回调走势。但考虑到外部因素没有改善，国内经济下行压力加大。流动性充足会推动利率下行，固定资产优势显现，上行趋势难改。基于上述判断，我们认为短期国债仍将回调，但难以跌破60日均线。因此，中长线多单可择机进场，短线投资者建议观望。
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