期货知识介绍期权定价理论 资产定价模型

期权定价理论模型(OPM)-由Blake和Scholes于20世纪70年代提出。

期权定价理论认为，只有股票价格的现值与未来预测相关；变量的过去历史和演变与未来预测无关。模型表明期权价格的决策是非常复杂的。合约的期限、当前股价、无风险资产的利率水平和交割价格都会影响期权的价格。

期权定价理论模型是基于套期保值证券组合的思想。投资者可以建立期权及其标的股票的组合，保证收益的确定。在均衡中，这种确定的报酬必须得到无风险利率。期权的这个定价思路和无套利定价的思路是一致的。所谓无套利定价就是说任何零投入的投资只能获得零收益，任何非零投入的投资只能获得与投资的风险相对应的平均收益，而不能获得超额收益(利润超过与风险相当的报酬)。从Black-Scholes期权定价模型的推导中，不难看出期权定价本质上是就是没有套利定价。

B-S期权定价模型(以下简称B-S模型)假设：

五个假设

1.金融资产收益率服从对数正态分布；

2.在有效期内期权，无风险利率和金融资产收益变量不变；

3.市场没有摩擦，也就是没有税收和交易成本；

4.金融资产在期权有效期内无分红及其他收益(放弃此假设)；

5.期权是欧式的期权，即在期权到期前不能实施。

资本资产定价模型是现代金融市场价格理论的支柱，广泛应用于投资决策和公司财务。

CAPM是由美国学者Sharp，Lintel，Trino和Mohin在现代投资组合理论的基础上发展起来的。

资本资产定价模型就是是在投资组合理论和资本市场理论的基础上发展起来的，主要研究证券市场中资产和风险资产的预期收益率之间的关系以及均衡价格是如何形成的。

资本资产定价模型(CAPM)是由威廉夏普(William Sharp)和约翰林特纳(John lintner)创立和发展的，旨在研究证券市场的价格是如何决定的。资本资产定价模型假设所有投资者都按照Markowitz的资产选择理论进行投资，期望收益、方差和协方差的估计完全相同，投资者可以自由借贷。

基于这一假设，资本资产定价模型研究的重点是探索风险资产收益与风险之间的定量关系，即为了补偿一定程度的风险，投资者应该获得更多的收益。

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