期货投机概论:中国商品期货交易所的监管体系

商品期货交易所监管体系

目前国内有三家商品期货交易所：郑州粮食交易所、大连商品交易所、上海期货交易所。三家交易所都在交易相关商品期货合约。

我国商品期货交易所实行会员制，商品期货交易所遵循的基本法规是267号令发布的《期货交易管理暂行条例》和证监会发布的《期货交易所管理办法（2002年修订）》。现阶段，我国商品期货交易实行以下监管制度：

1.配对系统

期货交易所应当按照价格优先、时间优先的原则确定交易方式和交易价格。在同一轮撮合中，当买方报价大于卖方报价时，成交价格等于买方报价、卖方报价和前次成交价格中的中间价。

2.客户交易编码系统

期货交易所实行客户交易编码制度。客户交易代码由期货公司按照交易所确定的编码方案编制，并报交易所备案。期货公司和客户必须严格遵循一户一码的原则，不得混码交易。

3.套期保值头寸的审批制度

期货交易所实行套期保值头寸审批制。交易所对套期保值申请的业务范围、往年经营业绩数据、现货购销合同等能够显示其现货经营情况的材料进行审核，根据品种特点确定其套期保值额度头寸。对冲头寸无投机。

会员和客户的申报材料符合要求的，无正当理由，交易所一般不得拒绝。交易所可以给套期保值头寸一定的优惠。交易所必须对套期保值头寸进行严格监控，对在申报过程中产生虚假材料的自营会员和客户，以及协助客户提供虚假材料的期货公司进行严厉处罚，如没收平仓的利润、取消套期保值头寸、申请资格、罚款、暂停会员资格等。

4.同方向连续涨跌幅限制(单边市)的风险控制系统。

当期货价格出现同方向连续涨跌幅限制(单边市)时，期货交易所可以按照一定的原则采取调整涨跌停板、增加保证金、减仓等措施来释放交易风险。* *个交易日出现涨跌停板后，第二个交易日可以调整涨跌停板的幅度，同时可以增加交易保证金；如果第三个交易日再次涨停，交易所可以按照一定的原则减仓。如果减仓后无法释放风险，交易所可以宣布进入紧急状态，交易所董事会将决定采取进一步的风险控制措施。

5.推测头寸仓库限制系统

期货交易所的投机头寸的孝心。该系统的基本内容是：

(1)一般月份和交割月前1月，同时根据会员和客户代码进行持仓限制。交易所根据品种特性确定每个客户代码限制的持仓数量，自营会员限制的持仓等于客户代码限制的持仓乘以一定的系数；期货公司会员的持仓限额由交易所根据其注册资本、资信状况、抗风险能力、上一年度代理的情况和客户数量确定；

(二)持仓绝对数量由会员在交割月份限定，具体数量由交易所根据品种特点确定；

(3)客户持仓之和超过会员持仓限额的，期货公司将同比例减仓客户；

(4)这里的限仓是指单边的限制持仓。

6.大户报告系统

期货交易所实行大户申报制度。当会员或者客户的持仓数量达到仓限系统规定的持仓数量的80%时，会员和会员应当向交易所报告相关情况

7.紧急处理系统

在期货交易过程中，如果发生地震、洪水、火灾、计算机系统故障等不可抗力。

因武力或技术原因无法正常交易，或期货价格异常波动(如价格连续止跌)，导致客户大面积亏损，甚至出现爆仓危险，持仓过大，且集中在少数会员或客户，会员出现结算风险、交割违约等情况。交易所可以宣布进入紧急状态。

交易所可以采取以下紧急措施化解和释放风险：延迟开市、暂停交易、调整涨跌停板幅度、提高交易保证金、限时减仓、强制平仓等。

交易所采取紧急措施时，必须区分不同情况，经过一定程序：

(一)因自然和技术原因无法正常交易时，交易所总经理可以决定采取紧急措施。

(二)重大措施由董事会讨论决定，由交易所总经理实施。

交易所宣布进入紧急状态并采取紧急措施时，必须按规定向中国证监会报告。

8.保证金制度

期货交易所实行保证金制度。保证金分为结算准备金和交易保证金。结算备付金低额由各交易所根据会员和品种情况确定，低额结算备付金余额根据市场风险情况和会员情况进行调整持仓。当天结算后的不足部分必须在第二天开市前补足。

交易所必须按照会员数量收取交易保证金持仓。合约临近交割月时，交易所逐步提高交易保证金。

可流通的政府债券和标准仓单可按有关规定作为交易保证金抵押。但交易手续费必须用货币资金支付。

风险准备金应专户储存，并制定严格的管理制度。

9.当日无债务结算系统

交易所实行当日无债结算制度(即逐日盯市)。持仓盈亏等于当日结算价减去前一交易日结算价或当日价格开仓；平仓的盈亏等于当日价格平仓减去前一交易日的结算价或当日价格开仓。

10.物理传输系统

期货交易所实行实物交割制度。各交易所可根据自身品种特点选择合适的交割系统。

11.信息传播系统

信息发布内容应包括：商品名称、2月合约、成交价格、波动幅度、买方报价、卖方报价、买入数量、卖出数量、收盘价、结算价、开盘价、最高价、最低价、成交量、未成交平仓合约及其波动。公布的价格信息应当按照商品的物理单位统一报价。信息发布应实时、每日、每周和每月发布。

交易量排名持仓每日发布，每周发布登记仓单数量及其与上次发布相比的变化、登记仓仓容、占用仓容。

应选择交易者容易获得的公共媒体发布信息。交易所市场发布系统运行正常，公共媒体转发出现问题，影响会员和客户正常交易的，交易所不承担连带责任。

为了保证交易数据的安全，交易所必须建立远程数据备份。

12.会员违规处罚制度

交易所要切实履行一线监管职责，防止市场操纵和价格扭曲。对违约、套保材料虚报、违反大户报告制度、违反仓库限制制度、私下对账、套保欺诈客户等违规行为制定严格的处罚措施。确保交易的公平、公正和公开。

13.交易指令系统

交易指令的类型也各不相同

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