金融期货市场:金融期货时期市场风险评估方法的斯坦纳模型

金融期货期权市场风险的定量评估(计量)方法。金融期货市场风险的度量和其他风险的度量是一样的。根据风险是收益的不确定性的定义，可以用收益(或收益率)的标准差(或方差)来度量。

Stein套期保值风险度量模型

在《TheEconomicsofFuturesMarkets》一书中，J.L.Stein研究并发展了一个数学模型来衡量套期保值者的“套期收益”和“套期风险”。

以“卖出套期保值”为例，介绍了Stein的数学计算模型来衡量“套期保值收益”和“套期保值风险”。

卖？套期保值是指为了降低(或避免)未来销售产品时的价格下跌风险，厂商可能现在在期货市场上卖出期货合约，然后在未来买入套期保值期货合约。

设置，

T，T 1 ――生产商和销售商分别退出市场的时间；

q、S——分别为卖出现货(商品)的数量和价格；

c-代表生产Qs现货的成本函数；

f(t)t-means:R时刻到期的期货：Z时刻合约的价格；

f(t 1)t-表示随时到期的期货：t1时合约的价格；

Q^tf―-futures时间t合约交易量。

那么，斯坦恩的“套期收益”的计算模型是：

因为S^(t 1)和FT^(t 1)是未知的，不确定的，当人们在时间t在市场上时，它的收益E^(t 1)也是不确定的，也就是它有风险。此处“不确定值”加*。

考虑到“标准商品现货价格B^(t 1)”与“一般商品现货价格”之间存在着严格的相关性，即：

S^(t 1)=B^(t 1)

其中可能是一个“期望值不为零”的随机变量。

阶，B^(t 1)和S^(t 1)之间的相关系数

然后就是，var ()=(1- 2)？风险值

按照正常的期货市场制度，你可以做出

将公式(13.4)代入公式(13.3)，代入其他价格并进行整理，可以得到Stein的以下“套期保值风险(方差)”的计算公式：

公式(13.5)代表套期收益的方差，即卖出套期的风险。其中，QS和QF已在套期保值操作中确定；可以从历史数据计算出来。所以套期风险的大小只取决于价格S的方差，所以也可以称为“价格风险”。

从(13.5)可以知道，期货套期保值不做的时候——也就是Qf=0的时候，风险很大；当“套期保值比率”为1——即Qs=Qf时，风险较小。

斯坦编著的《TheEconomicsofFuturesMarkets》一书中也介绍了期货交易中“投机者”风险的数学模型。读者可以参考这本书。

现有的一些研究成果基本上只推导出“不同对象”的风险函数表达式，有助于风险的分析和相对估计，但不能用于具体的度量。实际上，风险的具体度量是相当困难的，随机变量(参数)很多，不确定因素很难确定。因此，金融期货市场风险的度量模型需要进一步研究。

在这里，对金融期货市场的风险分析可以暂时得出以下结论：

(1)一般来说，套期保值者的风险要小于投机者，套利投机者的风险要小于卖空(或做空)的“纯投机者”。

(2)价格波动的风险一般是可度量的：理性(正常)价格波动引起的风险一般在一定范围内；然而，很难估计非理性(异常)价格波动导致的风险范围。

(3)价格波动风险衍生的风险不仅取决于价格波动因素，还取决于其直接因素(如资金、成交量持仓或其他)的情况。

(4)与价格波动无关的风险(如技术风险)完全是偶然事件，其风险取决于直接因素的情况，难以事先估计。

温馨提示：《金融期货市场：金融期货期市场风险评估方法之斯坦尼模型》整理自网络，网友投稿，仅供参考。版权归原作者所有。如有侵权，请联系本站删除。谢谢你。投资有风险，入市需谨慎。

本网站三大核心优势1.服务优势：在线实时客服专属客户经理，三分钟反馈解决交易问题。2.费率优势：透明交易费率，优惠交易手续费低。3.品牌优势：对接国有期货公司知名品牌，交易所优秀会员，营业部遍布各大城市。