期货交易知识-金融期权交易策略:组合期权交易策略(二)

(2)条带类型期权(条带)和胶带类型期权(条带)

文章类型期权，由一个看涨期权和两个看跌期权组成，最终价格相同，到期日相同。波段期权由两只执行价相同、到期日相同的多头期权和一只空头期权组成。12.16是棒型期权和带型期权的盈亏状况。

文章期权投资者认为，标的物价格将发生较大变化，标的物价格下跌的可能性大于上涨的可能性。波段期权投资人也认为标的物价格会有较大变化，但他认为标的物价格上涨的可能性大于下跌的可能性。

(3)宽跨距型号期权(扼制)

宽跨型期权(有时称为BottomVerticalCombination)是指投资者买入到期日相同的看跌型，但最终价格不同期权和看涨型期权。其损益状况如12.17所示。买方看涨期权的执行价(不)高于期权的执行价(x，)。

买方大跨度组合期权损益的详细计算见表12.15。

表12.15跨度类型损益计算明细表期权

总结上述大跨度类型损益计算明细表中的主要内容，可以得到下表期权。

表12.16宽跨度类型损益计算汇总表期权

例1:某投资者买入12月到期价格为40美元的看跌期权期权，溢价4美元；同时，买方将买入12月到期的50美元看涨期权期权，权金为5美元。那么投资者采用这种策略的收益和损失如表12.17所示。

表12.17宽跨度型利润表期权组合

例2:某投资者卖出12月到期价格为40美元的看跌期权期权，溢价4美元；同时卖出一个12月到期的看涨期权，最终价格为50美元期权，权利金5美元。考虑到特许权使用费，采用这种策略的投资者的收益和损失如表12.18所示。

表12.18宽跨度型利润表期权组合

“卖出”跨度大期权组合的盈亏见12.18。

宽跨度期权策略类似于跨度期权策略。投资者预期期权合约标的物价格将发生较大变化，但价格是涨是跌尚不确定。我们可以发现，投资者只能在较宽的跨度内改变标的价格期权策略期权合约，大于跨度期权策略合约。但当期权合约的价格处于中间价时，大跨度型期权的损失也较小。

12.18卖出宽跨度类型期权组合损益状态。

利用宽跨型期权获得的利润取决于两个执行价格的接近程度。它们离得越远，潜在的损失就越小。为了盈利，标的物的价格变动需要更大。

有时候会卖出一个大跨度的类型期权，叫做*竖价对竖组合。如果投资者认为标的价格不太可能出现大的变动，可以使用这种策略。然而，类似于跨售期权，这种策略的风险很高，因为投资者的潜在损失是无限的。

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