关于看跌的上下限有哪些注意点期权？
2023-01-31 14:00:37 来源：期货知识
前面我们介绍了多头的上下限期权价格。本文重点关注看空的上下限期权价格。为了便于理解，我们继续忽略折价、分红、美式和欧式，以及交易费用和保证金占用。放期权价格的上限是其行权价，下限是其内在价值。
放期权价值上限为其行权价。这一点不难理解，因为看空期权赋予了持有人未来以行权价卖出标的资产的权利，其未来收益就是行权价减去行权时标的资产的价格，标的资产的价格不会跌到零，所以看空：买方的大收益期权肯定不会超过行权价，所以提成自然不会大于可能的利润。如果版税超过这个上限会怎么样？这意味着市场在向投资者派发红利，投资者会疯狂卖出这个认沽期权期权合约，直到其价格跌破行权价。
看空期权价值下限是其内在价值。这和看涨的上下限是一样的期权。如果看空期权溢价C低于其内在价值Max(行权价格K-标的资产价格S，0)，Max意味着两者中的较大者，套利机会也会出现。即当期权的价格C小于内在价值(K-S)时，投资者可以以S的价格买入标的资产，同时以C的价格买入看跌资产，并在未来以行权价格K获得卖出标的资产的权利，从而锁定K-S-C的无风险收益，之所以称之为无风险资金流，是因为无论市场如何变化，这部分资金流对投资者来说是确定的。因此，只要无风险套利机会出现，市场套利者就会立即捕食这个机会。所以一般情况下看空期权的价格大于其内在价值。
需要注意的是，为了简单理解，本文不考虑贴现、股息、美式、欧式、交易成本和保证金占用。但思路基本一致，有兴趣的读者可以自己推导。
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