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如何分析投机交易中的套期保值交易?

2023-01-31 13:06:38 来源:期货知识

股指期货也可以用来对冲股票组合的风险,即对冲可以将价格风险从对冲者转移到投机者。这是期货市场的一个经济功能。对冲是利用期货来固定投资者股票投资组合的价值。如果投资

股指期货也可以用来对冲股票组合的风险,即对冲可以将价格风险从对冲者转移到投机者。这是期货市场的一个经济功能。对冲是利用期货来固定投资者股票投资组合的价值。如果投资组合中的股票价格随价格变化而上涨或下跌,那么一个投资者的损失可以由另一个投资者的利润来对冲。如果收益和损失相等,这种套期保值叫做完全套期保值。在股指期货市场,完全套期保值会带来无风险回报。

其实对冲没那么简单;为了实现完全套期保值,所持股票组合的收益率必须完全等于股指期货的收益率合约。

因此,套期保值的有效性是由以下因素决定的:一、投资股票组合收益率的波动与股市期货收益率的关系合约,指股票组合的风险系数。二是指数的现货价格与期货价格的差距,称为基点。对冲期间,基点可能很大,也可能很大。如果基点发生变化(这是常见的情况),就不会有完全的对冲。基点变化越大,完全对冲的机会就越小。

目前没有任何股票的期货合约,现市* *提供指定股市指数的期货。投资者持有的股票组合价格是否跟随指数与基点差距的变化,会影响套期保值的成功率。

基本上有两种类型的对冲交易。首先是卖(卖)套期保值。卖出套期保值是用来保护股票组合价格未来的下跌。在这种套期保值下,套期保值者卖出期货合约,可以固定未来的现金卖出价,将价格风险从股票组合的持有者转移到期货合约的买方。卖出套期保值的情况之一是,投资者预期股市下跌,但不愿意卖出手中持有的股票;他们可以卖空股指期货,以弥补持有股票的预期损失。二是买套期保值。购买套期保值用于保护股票组合未来的价格变化。这种套期保值下,套期保值者买期货合约,比如基金经理预测市场会上涨,所以想买股票;但如果用来买股票的资金不能马上到位,他可以买期货指数,等资金足够的时候,他就把期货卖出去买股票,期货收益抵消了高价买股票的成本。

下面的例子可以帮助读者理解投机、价差、看跌套期保值和买入套期保值的含义。我们以恒生指数为例(假设期货合约是50美元和指数的乘积)。

(一)推测

投资者A预计一个月后市场会上涨,而投资者B预计市场会下跌。

结果:投资者A在4500合约买入一个月到期的恒生指数期货。投资者B在4500点同样卖出合约。如果月末结算点高于4500点,投资者A收益,投资者B亏损。但如果结算点低于4500点,结果则相反。必须注意的是,投资者不必等到结算平仓,可以随时买卖合约来改变持仓或空仓的情况。

(二)价格差异

现在考虑恒生指数1月和2月连续两天的期货价格。12月10日,投资者对市场上涨趋势持乐观态度,并注意到远期月份合约对股市指数的变化很敏感。

所以投资者在12月10日买入2月合约同时卖出1月合约,在12月11日买入1月合约卖出2月合约。他获得20x$50=$1000(来自好仓),损失10x$50=$500(来自空头仓),净收益500美元。

(三)卖出对冲

假设投资者持有一个股票组合,风险系数为1.5,现值为1000万。投资者担心下周举行的贸易谈判的结果。如果谈判未能达成协议,将对市场不利。因此,他希望固定股票组合的现值。他利用恒生指数期货来保护他的投资。要求合约的数字应等于股票组合的现值乘以其风险系数,再除以每个期货的价值合约。例如,如果期货合约的价格为4000点,则每个期货合约的价值为4000 x 50美元=20万美元,股票组合乘以市值的系数为1.5x 10亿美元=1500万美元,因此1500万美元为2万美元。

如果谈判破裂,市场下跌2%,投资者股票的市值应该下跌1.5x2%=3%或30万美元。请注意,在本例中,假设股票组合如预期一样随恒生指数下跌,这意味着风险系数是准确的。此外,还假设期货合约与指数的基点或差不变。分类指数期货的出现可能会使卖出对冲比过去更容易管理,因为投资者可以控制一定的市场风险,这对于投资与某个分类指数相关性很大的股票具有重要作用。

(四)购买对冲

基金经理会定期收到投资资金。在获得新的投资基金之前,他预计未来几周将出现“牛市”。这五个期货合约的收益可以用来抵消股价上涨的损失。也就是说,他可以以三周前的股价买入人家的股票。

利用股指期货投机和股票投机的巨大区别;

股指期货大部分投资者将股指期货视为杠杆投资工具,希望从差价中获利。当股票被锁定时,总有机会解锁。正所谓,你只损失时间不损失金钱(不考虑资金的时间价值)。但是股指期货是杠杆交易。就算你看大方向没看错,你也是因为没有把握好时机,才在调整期刚刚入市。由于资金管理不善,您可能会在调整结束前被迫追加保证金平仓。

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