什么是蝴蝶差价期权？如何理解蝴蝶差价期权？

期权策略的另一个例子是蝴蝶效应。当投资者确信股票价格的可能区间比市场所隐含的区间窄期权定价时，投资者应该建立蝴蝶价差期权。

一个蝴蝶价差期权策略可以由同一个基础股票期权的多头组成，在到期日期权有三个不同的执行价格。假设股票的当前价格是60美元。投资者买入看涨期权，执行价50期权美元，远期价格费13美元；又卖出两个行使价为60美元的看涨期权期权，每股价格期权为5美元；同时再用一美元买一个执行价为70美元的看涨期权期权。投资者的总成本为13-25 1-4美元。

在到期日期权，蝴蝶价差的值期权是股价的函数。如果股价是50美元或更低，所有期权是没有价值的。当股价从50美元涨到60美元时，50美元的执行价格期权产生价值，从零涨到10美元。

一旦股价超过60美元，投资者卖出两个看涨期权，执行价为60美元：必须从60美元中减去期权的价值。

因为它们的余额为负，所以投资者的资产对于这两个账本是负的期权。如果股价达到70美元，投资者在50期权买入的执行价看涨20美元，但投资者卖出的两个执行价看涨60期权，各看涨期权对投资者来说看涨10美元。所以这个套餐期权的总价值为零。

一旦股价超过70美元，投资者买入的执行价就是70美元。期权的值增加到包的总值期权。当股价达到80美元时，行使价为50期权美元的看涨期权价值30美元，行使价为60期权美元的两个看涨期权价值40美元，行使价为70美元的看涨期权价值10美元。

把正负资产的余额加起来，再次得到一个包期权的总值为零。无论股价超过70美元多少，蝴蝶差价期权的总价值都将为零。

如果投资者确定股价会维持在当前价位附近，那么这个蝴蝶价差期权是一个不错的投资；如果股价不变，这个蝴蝶差价期权的最终价值将是10美元，投资者只需要花费4美元就可以建立它。

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