期货市场知识-金融期货知识:买方出价基差交易(1)

金融期货知识：基差交易的形式

基于基差的套期保值交易的具体方式有：基差选择交易、喊价交易、期货转监管货。其中，喊价交易较为常见。竞价交易分为三种形式：买方竞价交易、卖方竞价交易和双向竞价交易。我们以喊价交易为例进行分析。

(一)买方竞价交易的基础

1.买方喊价交易的基础交易概念。

在基差交易中，如果买卖双方的最终成交价格是买方所报的价格，那么这个基差交易就叫做买方喊价交易。

这种交易的具体操作流程和方法是：现货商品的买卖双方协商确定基差和该商品在某月的期货价格作为定价依据，现货商品的买方在约定的期限内选择他认为对自己有利的日子，同时通知卖方买入期货合约，从而结束其套期保值。通常在供大于求的情况下，为了做成生意，卖方一般会要求买方先提出基差，待期货价格明确后，双方再根据基差确定现货价格。

买方喊价交易是指由现货商品的买方决定交易价格的一种基差交易方式。通常与卖出对冲交易结合使用。现货的卖方已经提前对他将要出售的现货进行了套期保值。这时，为了加强套期保值效果，他进行基差交易，赋予买方决定交易价格的权利。

比如某年6月，某经销商A欲卖出某商品A，商品A的现货价格为93，已经处于高位。庄家A有一段时间没有找到买家，于是为了规避未来价格下跌的风险，庄家A在期货市场以96卖出9月期货进行套期保值，同时在现货市场积累寻找买家。8月20日，投资者B想购买商品A，但他认为商品A的价格可能会下跌，他不想立即购买商品A。经过协商，交易商A与投资者B达成如下协议：基差低于9月期货价格3，买方(投资者B)有权选择未来30天内任意一天的9月商品期货价格作为定价依据。30天的某一天，商品A价格下跌。9月某日，现货价格82，期货价格88，基差1.6。买方(投资者B)决定以现价作为定价依据，通知卖方(交易者A)终止套期保值交易。

经销商A的交易结果如下：

表7.12交易商a的对冲结果

交易者A套期保值后，现货市场卖出商品A的实际价格是82，加上期货市场的利润是8。经销商在现货市场上卖出的商品A的价格相当于82 8=90。

表7.13交易商A和投资者B之间的基差交易结果

交易者A做基差交易后，商品A在现货市场实际卖出的价格是85，加上期货市场的利润是8。经销商在现货市场上卖出的商品A的价格相当于85 8=93。

投资者B进行基差交易后，商品A在现货市场的实际价格为85。

因为上述基差交易后确定现货交易的时间和作为定价基础的期货价格是由买方选择的，所以这种交易方式的基差交易称为买方要价。

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