什么是期货套利中的溢价套利？

说到套利，大概目前大多数人都会想到套利。在投资股指的时候，一定要明白交易有两种，套利和趋势投资。期货套利中的溢价是什么意思？很多投资者都会非常关心这个问题的答案。今天就跟随作者一探究竟吧。

一升水是什么？套利中的溢价是指IF的期货价格高于沪深300指数。如果这个溢价在一定程度上扭曲了期货和现货价格，那么指数基金和IF就可以用来套利，也可以称为“期货套利”。下面举个例子让大家更清楚的理解。

例：2010年4月16日，国内IF交易首日，主力合约IF1005收盘价为3415点，现货沪深300指数为3356点，期指贴水(3415-3356)3356=1.6%。

1.纯理论套利

从纯理论的角度套利，买入现货3356点，卖出IF1005做空3415点，在IF1005的交割日，期货和现货必然价格接近。有三种可能性，详述如下。

第一种可能：如果价格低于3356点，比如3200点，那么期货收益215点，现货亏损156点，最终盈利59点；

第二种可能：如果价格在3356-3415点之间，比如3400点，那么期货获利15点，现货获利44点，最终获利59点。

第三种可能：如果价格高于3415点，比如3500点，那么期货亏损85点，现货盈利144点，最终盈利59点。

这种套利方式就是利用交割日的收盘价获利3415-3356=59个点。

第二：实际操作

4月16日，IF1005做空，3415点开盘，对应资金3415X300元/点=102.45万元。实际需要12%=122940元的定金。只能现场购买沪深300指数基金，选择交易量最大的嘉实300指数基金(160706)，4月16日为0.8537元/份(本文由K财经网提供)。你需要买102.45万元0.8537=120万70基金，对应的是一个期货合约的资金量。

5月21日交割，IF1005的交割价格为2750点，期货上的盈利为(3415-2750)x 300元/点=19.95万元，现货指数基金下跌0.7125元/份，亏损为(0.8537-0.7125)x 120万70份=16.95万元。最后需要投入现金102.45万元。虽然期货只需要12%的保证金，但为保险预留足够的额外保证金，共计50%-512250元。4月16日至5月21日持有0.099年，年化收益率=3万元 (1，024，551，250) 0.099=

回过头来看，还有两个因素：一是期货和基金的交易摩擦成本没有扣除，二是IF合约的交割价格是一个指数。

在上面的例子中，因为指数在最后120分钟大幅上涨，所以两点是19: 00，对我们有利。该指数于5月21日收于2769点。自己算算，加上手续费，减去多出来的19个点，实际年化收益率大概是14.5%。

以上是关于期货指数套利中溢价套利的接受问题。这一点相信你已经明白了。做任何事情都不容易成功，所以也要学会通过套利获利。如果想学习其他知识，可以关注基本分析专栏！最后祝你套利成功！

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